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反弹催化剂之一:政策红利进入密集释放期

据小编独家报道,在股市,肯定有不少股民听过,股票配资不要利息,也就是我们口中会说的免息配资,那这个选择免息配资…

1)反弹催化剂之一:政策红利进入密集释放期,催化十月行情。十月底即将召开的五中全会、中央政治局经济工作会议、深圳特区建立四十周年、上交所成立三十周年等重要事件,预示十月起国内产业政策、市场改革开放红利进入密集释放期,有望提升国内市场风险偏好,活跃相关受益主题板块。近日密集出台了关于进一步提高上市公司质量意见的资本市场政策、新能源汽车产业发展规划的产业政策、深圳先行示范区综合改革试点实施方案的区域政策等,政策红利密集释放,有望催化红十月行情。
2)反弹催化剂之二:信贷社融数据连续超预期。新发布的 9 月信贷社融数据超预期,M2 增速自近四年高点连降两月后再度反弹至高点 10.9%,社融存量累计同比增速已连升七个月至 13.5%,信贷增速四连稳后略降至 13.2%;四季度随着政府债券融资量的下降,预计 M2、社融增速逐步见顶缓降。
其中,9 月信贷月度同比增量连降五个月后企稳略升,企业债融资量连续第三个月显著缩量逾千亿元,地方政府债+股票融资放量为近两月社融大增主因;企业中长期信贷同比近一年持续多增近六个月月均增 2900 亿元,预示投资稳定回升态势有望延续;居民户端房贷近三个月同比增逾千亿元但九月环比锐减四成,居民消费短贷同比稳定连升三个月,表明消费稳定回暖。

3)反弹催化剂之三:国内经济基本面深度恢复。中秋国庆长假的旅游、消费数据好于预期,提升了市场对于国内经济深度恢复信心。此前国内后疫情前中期内,旅游、电影、餐饮等线下服务消费恢复力度持续偏弱,五一、端午假期的零售额仅恢复至同期的三四成附近;但今年中秋国庆假期出游人数及消费金额可比恢复七至八成、电影票房收入创历史第二高,较上半年黄金假期回暖显著,同时长假期间零售与餐饮收入日均同比恢复正增长 4.9%;表明国内疫情防控见效后线下实体或体验式消费趋于正常化,国内经济正进入深度恢复期间。此外,中采制造业 PMI 连续七个月保持在荣枯线上方,9 月环比回升至逾两年次高水平, 表明后疫情下国内制造业景气保持稳步恢复态势。
4)反弹催化剂之四:上市公司业绩预期逐步向好。十月进入三季报披露窗口期,上市公司业绩超预期,或将是市场重拾升势的主要催化剂。截至 10/16 日 1346 家上市公司发布 20Q3 业绩预告,对比截至 7/15 相同预告进度及数量的 20H1 的业绩预告类型:
Q3 预喜(预增、略增、续盈、扭亏)占比较 H1 明显提升 7.9 个百分点至 47.3%,而预警(预减、略减、首亏、续亏)占比

较 H1 下降 4.3 个百分点至 46.5%;其中预减、首亏的占比各环比下降 2.2、3.2 个百分点,上市公司业绩预喜占比连续两个季度改善,与国内后疫情经济逐季恢复一致。
结合三季度名义 GDP 增速较二季度进一步恢复上行、工业产销改善及消费回暖,以及工业企业利润自 4 月起连续改善且持续四个月保持正增长(近两月保持在近 20%的高增长),同时盈利恢复已自下游传导至中上游产业链,预计上市公司三季报大概率继续向好改善。在三季报业绩整体超预期带动下,预计市场对全年业绩有望上修,或为指数震荡缓升、个股精彩轮动的提供主要驱动力。
5)反弹催化剂之五:陆股通资金阶段性转为净流入,绩优消费与科技白马有望重新加仓。
作为投资 A 股聪明资金,陆股通动向往往作为市场情绪的风向标;7 月 14 日起,陆股通北上资金由此前连续大额净流入。展望下阶段,陆股通有望转为净流入,主要判断依据在于:一是近两个半月的市场震荡调整期,部分绩优消费与科技白马股估值已快速回调,动态估值进入合理区间的个股,正吸引陆股通资金重新净流入与加大配置,近两日陆股通转为连续大额净流入百亿元以上;二导致陆股通净流出的外部不确定因素正逐步落地,包括美国大选日临近下前景逐步明朗、中美摩擦正逐步降温、海外市场趋稳等;三近期美元汇率弱势窄幅震荡,而人民币在快速升值后,短期或进入平稳期,但中长期在国内经济领涨全球主要经济体及出口竞争力提升等支撑下,预计人民币仍在升值周期,并在国内资本市场加大开放的驱动下,境外资金加仓配置 A 股的空间可观。
6)配置建议:近期把握消费电子新能源汽车放量+可选消费回补机会,中期深挖科技+券商龙头。
一近中期而言,下半年经济恢复趋势明确、货币政策边际收敛趋势确立,估值扩张动能大概率衰竭,上涨动力回归至基本面上行逻辑,结构性机会或主要以顺周期的低估值蓝筹补涨,以家装家具家电、汽车、旅游影院等可选消费回补,及化工、建材、机械、电气设备等中游制造补库存为主;
二中长期深挖业绩超预期中期景气上行的科技龙头股;在国内大循环为主体、补短板煅长板以科技创新引领高质量发展的战略推进下,提高科技产业链供应链稳定性和竞争力,更加注重补短板和锻长板,预计以半导体芯片、5G+应用、新能源汽车、军工装备、创新医药为首的科技龙头有望进入中期景气上行期,可深挖优质科技成长股并逢低坚定配置;
风险提示:全球疫情冬季超预期复发,中美关系加剧紧张,海外市场大幅震荡等风险。

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