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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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  金融工程 量 量化专题报告 化 专 风险评级:中风险 相似 K 线知多少 题 2020 年 7 …

 

金融工程

量 量化专题报告

风险评级:中风险 相似 K 线知多少

2020 年 7 月 28 日 投资要点:

  • 技术分析理论建立在市场行为包容消化一切、价格以趋势方式演变、历史会重演的假设之上。其自 19 世纪产生以来,经过不断地发展、完善, 形成了纷繁复杂的众多流派,其共同之处均在于以K线的形态分析为基础。但由于其存在的主观性与经验主义也受到基本面学派的质疑,因此有必要对K线的形态理论做进一步的量化实证检验。本文通过定量描述 K线的形态特征和趋势特征,进行不同时间段的相似度匹配从而筛选出有效的K线形态指标,用于预测下一阶段的涨跌方向。
包冬青
SAC 执业证书编号:

S0340520010001

电话:0769-22115843

邮箱:baodongqing@dgzq.com.cn

感谢实习生罗嘉豪对本报告撰写作出的重要贡献。
相关报告
  • 将相似K线的构造划分为趋势相似和形态相似两个部分。趋势相似采用 相关系数定义相似度,趋势定义两段K线的相似度K1:K1=(开盘价相关系数+收盘价相关系数+最低价相关系数+最高价相关系数)/4。其中相似

度最高为1,相似度最低为-1。形态相似是依据每根K线在形态上定义相

似度,对比两根K线的收盘—开盘每日区间回报率=(收盘/开盘-1)*100%

的差值的范围进行区间划分。当K线颜色同色时(同为上涨/下跌),记为

1,异色则记为0。根据两者单根K线的日回报率差值的取值范围进行区

间打分,得到形态上的相似度K2。最后由趋势相似度K1乘以形态相似度

K2得到总相似度。

反转形态:表示市场趋势有重要的反转现象,未来价格走势将按照新的趋势进行。常见的反转形态有:双重顶、双重底;三重顶、三重底;V型顶、V型底;圆顶形、圆底形等。其中双重顶(M)、双重底(W)是最基础的反转形态,由于趋势的逆转一般都是伴随着市场心理的逐渐改变进行的,通常需要以一个缓慢的、分阶段的演变过程,在图表上都会呈现一个典型的“区域”或“形态”,形成反转形态。选取2017.1.1—2020.7.20 时间段内的日频交易数据量化检验结论:(1)沪深300出现M形态1日后平均跌幅为-0.91%达到最大,3日后跌幅衰减至-0.32%,5日后开始出现反转,涨幅平均为0.76%。(2)沪深300出现W形态1日后,平均涨幅最大为0.62%,3日后涨幅衰减至0.28%,5日后开始出现反转,跌幅平均为

证 -0.30%。

券 ◼ 持续形态:表示市场目前趋势稳定,市场未来价格走势会与原来趋势相

研 一致。常见的持续形态有:三角、矩形、红/绿三兵、上升/下降三法等。选取2017.1.1—2020.7.20时间段内的日频交易数据量化检验结论:(1)沪

究 深300出现红三兵形态后1日—10日均呈现上涨,且平均涨幅在3日后达

报 到最大为2.31%,5日后趋势有所减缓至1.74%。(2)沪深300出现绿三兵

告 形态后1日—10日均呈现下跌,平均跌幅在3日后达到最大为-3.08%,5日后趋势有所减缓至-2.52%。(3)沪深300出现上升矩形形态后呈现上涨,

且平均涨幅在10日区间内达到最大为2.14%。

风险提示:量化策略算法全部基于历史数据规律推导,模型的历史应用不能代表未来,因此存在模型偏差带来的风险。,股票开户要注意啥
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技术分析的实证检验

技术分析主要流派

技术分析理论建立在市场行为包容消化一切、价格以趋势方式演变、历史会重演的假设之上。以股票价格作为主要研究对象,从股价变化的历史图表入手,以一定的交易准则来分析未来市场的价格走势。自 19 世纪产生以来,技术分析法经过不断地发展、完善,形成了纷繁复杂的众多流派,主要有西方体系中的道氏理论、艾略特波浪理论、江恩理论;日本的蜡烛图理论;中国的缠论等,不同的理论体系有各自的优缺点及适用性。

道氏理论:技术分析最早起源于查尔斯·亨利·道在《华尔街日报》上一系列评论股票行情的文章,他也是道琼斯指数的发明者和道氏理论的创始人,因此被奉为技术分析之父。他声称他的理论并非用于预测股市,甚至不是用于指导投资者,而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。

日本蜡烛图理论:蜡烛图的分析方法(又称 K 线分析方法),起源于 18 世纪日本大米市场,由本间宗久发明而来。蜡烛线又被大家习惯地称为“K 线”,包含了开盘价、收盘价、最高价、最低价以及涨跌方向等重要信息,通过运用单一或多个 K 线图组合来预测未来市场的价格变化。该理论随后经由美国的史蒂夫·尼森翻译并推广得以被更多的人熟知。

中国的“缠中说禅”理论:“缠中说禅”是目前国内本土创造的较为经典的技术分析理论。缠者,价格重叠区间也,买卖双方阵地战之区域也;禅者,破解之道也。以阵地战为中心,比较前后两段之力度大小,大者,留之,小者,去之。结合了形态学和动力学,为其理念的核心精髓。

表 1:技术分析的流派

西方体系 日本体系 中国体系
道氏理论 日本蜡烛图理论 “缠中说禅”理论
艾略特波浪理论
江恩理论

资料来源:公开资料整理,东莞证券研究所

K 线的形态的量化检验

虽然技术分析流派众多,但其共同之处均在于以 K 线的形态分析为基础。通过使用K 线图技术,获取更多未来市场价格走势的信号从而投资决策。根据信号显示的不同, K 线图形态大体可分为反转形态与持续形态。

反转形态:表示市场趋势有重要的反转现象,意味着之前趋势可能即将结束,未来价格走势将按照新的趋势进行。常见的反转形态有:双重顶、双重底;三重顶、三重底; V 型顶、V 型底;圆顶形、圆底形等。其中,双重顶、双重底是基础的反转形态,其它

的反转形态大都是其变化形态。

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持续形态:表示市场目前趋势稳定,市场未来价格走势会与原来趋势相一致。常见的持续形态有:三角、矩形、红/绿三兵、上升/下降三法等。

表 2:常见的反转与持续形态

常见的反转形态 常见的持续形态
双重顶、双重底 三角
三重顶、三重底 矩形、旗形
V 型顶、V 型底 红/绿三兵
圆顶形、圆底形 上升/下降三法

资料来源:公开资料整理,东莞证券研究所

但由于技术分析存在的主观性与经验主义而受到基本面学派1的质疑,那么有必要对技术分析的 K 线的形态理论做进一步的量化实证检验。本文通过定量描述 K 线的形态特征和趋势特征,进行不同时间段的相似度匹配从而筛选出有效的 K 线形态指标,用于预测下一阶段的涨跌方向。

相似 K 线构造

趋势相似的定义

本文将相似 K 线的构造划分为趋势相似和形态相似两个部分。其中趋势相似采用相关系数定义相似度。相关系数由统计学家卡尔·皮尔逊设计的统计指标,是研究变量之间线性相关程度的量,采用线性关系的公式定义,其中,Cov(X,Y)为 X 与 Y 的协方差,Var[X]为 X 的方差,Var[Y]为 Y 的方差。

图 1:相关系数公式
资料来源:公开资料整理,东莞证券研究所

趋势定义两段 K 线的相似度 K1:K1=(开盘价相关系数+收盘价相关系数+最低价相关系数+最高价相关系数)/4。其中相似度最高为 1,即走势完全相同,相似度最低为

-1,即走势完全相反,越接近 0,则代表走势越不相关。

形态相似的定义

形态相似是依据每根 K 线在形态上定义相似度,对比两根 K 线的收盘—开盘每日区间回报率=(收盘/开盘-1)*100%的差值的范围进行区间划分。当 K 线颜色同色时(同

1基于有效市场假说,认为参与市场的投资者有足够的理性,并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应

金融工程

为上涨/下跌),记为 1,异色则记为 0。根据两者单根 K 线的日回报率差值的取值范围进行区间打分,得到形态上的相似度 K2。最后由趋势相似度 K1 乘以形态相似度 K2 得到总相似度。

图 2:相似 K 线构造思路
资料来源:相似K线构造,东莞证券研究所

常见的 K 线形态的检验

反转形态—双重顶(M)与双重底(W)

在道氏理论中,双重顶(M)、双重底(W)是基础的反转形态,其它的反转形态大都是其变化形态。之所以出现双重顶/底,是由于趋势的逆转一般都是伴随着市场心理的逐渐改变进行的,通常需要以一个缓慢的、分阶段的演变过程,因此当一个价格走势处于反转过程中,图表上都会呈现一个典型的“区域”或“形态”,称为反转形态。

双重顶(M)形态形成的时候,通常在强烈的上涨趋势中形成左肩,小幅回调后再次上行形成右肩,从左肩到右肩的上涨的动量明显下降,趋于衰竭,于是形成顶部。双重顶(M)形态基本要求是:两个顶点的价格差异较小,且形成两个波峰的时间相近。双重顶(M)形态最低价格水平线被称为颈线,也被称为“支撑线”、“确认线”。当价格跌落到颈线以下时,表明该形态完成,即双重顶(M)形态得到最终证实,表明价格将有继续下跌的可能。

双重底(W)形态形成的时候,通常在强烈的下跌趋势中形成左脚,小幅上升后再次下跌形成右脚,从左脚到右脚的下跌的动量明显下降,趋于衰竭,于是形成底部。双 重底(W)形态基本要求是:两个底点的价格差异较小,且形成两个波谷的时间相近。双重底(W)形态最高价格水平线被称为颈线,也被称为“压力线”、“确认线”。当价格上升突破颈线以上时,表明该形态完成,即双重底(W)形态得到最终证实,表明价格将有继续上涨的可能。

在实际中,M/W 不一定是标准的,可能出现圆弧形、复杂的多重构造及一些“毛刺”,因此较难仅通过几何定义的方式精确定义,这里本文选用相似性方式获取历史表现的 M/W 形态,量化检验其效果。

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图 3:双重顶 M 形态 图4: 双重底 W 形态
图3、4来源:wind,东莞证券研究所

持续形态—红三兵与绿三兵

持续形态:表示市场目前趋势稳定,市场未来价格走势会与原来趋势相一致。常见的持续形态包括:三角、矩形、旗形、红/绿三兵、上升/下降三法等。

其中红色三兵(又称白色三兵):由连续三根实体相似红色 K 线组成,它们的收盘价依次上升。绿色三兵(又称白色三兵):由连续三根实体相似绿色 K 线组成,它们的收盘价依次下降。

市场有“三根阳线改变信仰的”谚语,意思是当市场正在多头趋势中运行,应该顺势做多,因此对于红/绿三兵更多理解为持续形态。不过,也有异议者认为红/绿三兵是反转形态,其出现往往意味着行情的转折。究竟是反转还是持续,有待量化检验。

图 5:红三兵形态 图6: 绿三兵形态
图5、6来源:wind,东莞证券研究所

持续形态—矩形

在持续形态中,矩形形态也较为常见。除了矩形外,还有三角、旗形等变形。其中, 矩形形态为价格在两条平行的水平直线;旗形是由两条倾斜的相互平行的趋势线构成的;

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三角旗形是以两条相互聚拢的趋势线构成。其形成的先决条件均是随着形态的逐渐形成, 多空双方的投交活跃度逐渐减退,从而酝酿形成突破。

本文以矩形形态为例,其的价格在两条平行的水平直线之间横向发展,又称为交易区间或密集区,表示趋势中的停顿。这是由于在矩形在形成初期,多空双方形成拉锯局面,随着时间推移就形成两条明显的上下界限,而随着矩形临近完成时,多空双方的投交活跃度逐渐减退,从而酝酿形成突破。涨势中的矩形,后势看涨;跌势中的矩形,后势看跌。

图 7:上升矩形形态 图8: 下降矩形形态
图7、8来源:wind,东莞证券研究所

量化检验汇总

数据来源于 A 股市场的沪深 300 指数及挑选的部分行业龙头个股 2017.1.1 至

2020.7.20 时间段内的日频交易数据。首先根据预设时间段的 K 线形态,从 2017.1.1 至

2020.7.20 时间段内,筛选出 9 个高相似度的时间段。,股票开户要注意啥
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反转形态中,沪深 300 指数的M 形态平均相似度为 55.00%,最高相似度为 72.23%,最低相似度为 50.13%。沪深 300 指数的 W 形态平均相似度为 65.03%,最高相似度为72.65%,最低相似度为 59.78%。

表 3:沪深 300 反转形态高相似度时间段(2017.1.1-2020.7.20)

000300.SH M 时间段 相似度 000300.SH W 时间段 相似度
2019-03-29 – 2019-04-26 72.23% 2019-09-24 -2019-10-24 72.65%
2019-09-02 – 2019-09-30 56.20% 2018-02-26 -2018-03-21 71.52%
2020-04-27 – 2020-05-27 54.55% 2018-10-22 -2018-11-14 68.70%
2019-07-09 – 2019-08-05 53.35% 2019-05-16 -2019-06-11 64.33%
2019-03-28 – 2019-04-25 52.88% 2017-03-01 -2017-03-24 63.98%
2020-04-28 – 2020-05-28 51.97% 2018-11-20 -2018-12-13 62.38%
2019-02-28 – 2019-03-27 51.90% 2018-11-21 -2018-12-14 61.25%
2019-04-01 – 2019-04-29 51.80% 2019-09-25 -2019-10-25 60.70%
2019-05-09 – 2019-06-05 50.13% 2018-10-09 -2018-11-01 59.78%

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

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持续形态中,沪深 300 指数的红三兵形态平均相似度为 98.69%,最高相似度为99.90%,最低相似度为 97.78%。沪深 300 指数的绿三兵形态平均相似度为 98.88%,最高相似度为 99.75%,最低相似度为 97.85%。

表 4:沪深 300 持续形态高相似度时间段(2017.1.1-2020.7.20)

000300.SH

红三兵 时间段

相似度 000300.SH

绿三兵 时间段

相似度
2019-10-10 -2019-10-14 99.90% 2019-11-27 -2019-11-29 99.75%
2020-07-01 -2020-07-03 99.73% 2020-01-22 -2020-02-03 99.75%
2019-10-09 -2019-10-11 99.58% 2020-07-14 -2020-07-16 99.40%
2020-03-23 -2020-03-25 99.13% 2019-03-06 -2019-03-08 99.18%
2019-02-28 -2019-03-04 98.48% 2019-04-29 -2019-05-06 98.80%
2019-07-24 -2019-07-26 97.95% 2020-03-05 -2020-03-09 98.65%
2019-03-28 -2019-04-01 97.88% 2019-05-31 -2019-06-04 98.33%
2019-12-04 -2019-12-06 97.80% 2019-07-31 -2019-08-02 98.22%
2019-01-30 -2019-02-01 97.78% 2020-02-26 -2020-02-28 97.85%

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

根据筛选出的 9 个高相似度时间段,分别算出上述形态在选出的时间段后 1 日、3 日、5 日和 10 日的平均区间涨跌幅。

沪深 300 指数出现 M 形态 1 日后平均跌幅为-0.91%达到最大,3 日后跌幅衰减至-0.32%,5 日后开始出现反转,涨幅平均为 0.76%。

      1. 沪深 300 出现 W 形态 1 日后,平均涨幅最大为 0.62%,3 日后涨幅衰减至

0.28%,5 日后开始出现反转,跌幅平均为-0.30%。

      1. 沪深 300 出现红三兵形态后 1 日—10 日均呈现上涨,且平均涨幅在 3 日后达到最大为 2.31%,5 日后趋势有所减缓至 1.74%。
      2. 沪深 300 出现绿三兵形态后 1 日—10 日均呈现下跌,平均跌幅在 3 日后达到最大为-3.08%,5 日后趋势有所减缓至-2.52%。
      3. 沪深 300 出现上升矩形形态后呈现上涨,且平均涨幅在 10 日区间内达到最大为 2.14%。

表 5:沪深 300 不同形态平均区间涨跌幅(%)

沪深 300 不同形态平均区间涨跌幅(%)
形态 M(1 日) M(3 日) M(5 日) M(10 日)
平均区间涨跌幅(%) -0.91 -0.32 0.76 0.11
形态 W(1 日) W(3 日) W(5 日) W(10 日)
平均区间涨跌幅(%) 0.62 0.28 -0.30 -0.67
形态 红三兵(1 日) 红三兵(3 日) 红三兵(5 日) 红三兵(10 日)
平均区间涨跌幅(%) 1.34 2.31 1.74 1.87
形态 绿三兵(1 日) 绿三兵(3 日) 绿三兵(5 日) 绿三兵(10 日)
平均区间涨跌幅(%) -2.97 -3.08 -2.52 -2.41
形态 上升矩形(1 日) 上升矩形(3 日) 上升矩形(5 日) 上升矩形(10 日)
平均区间涨跌幅(%) 0.11 1.28 1.48 2.14

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

按相同的方法,同时计算了抽取的部分行业龙头个股四种形态的平均区间涨跌幅。由取样个股的总体平均区间涨跌幅可得。结论是:在出现 M 形态后个股出现下跌,平均跌幅在 3 日后达到最大-0.49%,并在 5 日后趋势有所减缓至-0.17%。在抽取的个股中, 格力电器、海康威视和贵州茅台这三个个股的表现与总体表现有差异。

表 6:部分个股 M 形态平均区间涨跌幅

标的 M(1 日) M(3 日) M(5 日) M(10 日)
紫光股份 000938.SZ -2.83 -1.80 -1.49 -1.72
迈瑞医疗 300760.SZ -1.03 -0.49 0.64 2.61
温氏股份 300498.SZ -0.65 -1.53 -2.55 -5.11
格力电器 000651.SZ 1.17 1.38 1.64 4.57
海康威视 002415.SZ 0.04 -0.93 -1.18 -4.23
中国建筑 601668.SH -0.82 -1.14 -1.37 -0.76
中国平安 601318.SH 0.20 0.81 1.71 2.57
贵州茅台 600519.SH 0.94 0.25 0.75 0.85
万华化学 600309.SH -0.32 -0.96 0.35 -0.42
平均区间涨跌幅(%) -0.37 -0.49 -0.17 -0.18

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

由取样个股的总体平均区间涨跌幅可得,出现 W 形态后个股平均出现上涨,平均涨幅在 5 日后达到最大 2.14%。在抽取的个股中,紫光股份和温氏股份这两个个股的表现与总体表现有差异。

表 7:部分个股 W 形态平均区间涨跌幅

标的 W(1 日) W(3 日) W(5 日) W(10 日)
紫光股份 000938.SZ 1.04 -0.44 -1.01 -2.29
迈瑞医疗 300760.SZ 1.18 2.55 2.89 5.33
温氏股份 300498.SZ 0.46 -0.23 -0.75 -0.99
格力电器 000651.SZ -0.33 1.31 1.34 2.36
海康威视 002415.SZ -0.08 -0.81 0.57 3.06
中国建筑 601668.SH 1.34 3.09 4.11 2.79
中国平安 601318.SH 2.51 4.23 5.32 3.79
贵州茅台 600519.SH 2.51 3.53 5.19 5.20
万华化学 600309.SH 1.78 1.49 1.56 -1.91
平均区间涨跌幅(%) 1.16 1.64 2.14 1.93

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

由取样个股的总体平均区间涨跌幅可得,出现红三兵形态后个股出现上涨,平均涨幅在 3 日后达到最大 1.76%。

表 8:部分个股红三兵形态平均区间涨跌幅

标的 红三兵(1 日) 红三兵(3 日) 红三兵(5 日) 红三兵(10 日)
紫光股份 000938.SZ 3.21 4.12 3.45 0.97
迈瑞医疗 300760.SZ 0.91 1.63 1.88 0.24
温氏股份 300498.SZ 1.07 2.50 1.83 1.05
格力电器 000651.SZ 0.48 0.24 -0.60 -0.18
海康威视 002415.SZ 1.55 2.78 1.71 -0.63
中国建筑 601668.SH 1.02 0.43 0.25 0.91
中国平安 601318.SH 1.36 2.08 2.36 1.43
贵州茅台 600519.SH 1.20 0.76 0.52 1.45
万华化学 600309.SH 1.18 1.29 1.96 4.70
平均区间涨跌幅(%) 1.33 1.76 1.48 1.10

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

由取样个股的总体平均区间涨跌幅可得,出现绿三兵形态后个股出现下跌,平均跌幅在 3 日后达到最大为-1.70%。在抽取的个股中,万华化学这一个股的表现与总体表现有差异。

表 9:部分个股绿三兵形态平均区间涨跌幅

标的 绿三兵(1 日) 绿三兵(3 日) 绿三兵(5 日) 绿三兵(10 日)
紫光股份 000938.SZ -2.85 -2.73 -2.62 -1.90
迈瑞医疗 300760.SZ -1.02 -0.91 -0.34 2.78
温氏股份 300498.SZ -1.82 -2.03 -1.65 -3.02
格力电器 000651.SZ -2.69 -2.50 -1.06 1.11
海康威视 002415.SZ -2.36 -3.44 -4.90 -7.19
中国建筑 601668.SH -0.63 -1.33 -1.29 -2.05
中国平安 601318.SH -2.40 -2.00 -1.88 -1.07
贵州茅台 600519.SH -1.68 -1.71 -1.90 1.40
万华化学 600309.SH 1.34 1.38 2.13 1.50
平均区间涨跌幅(%) -1.57 -1.70 -1.50 -0.94

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

由取样个股的总体平均区间涨跌幅可得,出现上升矩形形态后个股出现上涨,平均涨幅在 10 日区间内达到最大为 2.39%。在抽取的个股中,中国建筑这一个股的表现与总体表现有差异。

表 10:部分个股上升矩形形态平均区间涨跌幅

标的 上升矩形(1 日) 上升矩形(3 日) 上升矩形 5 日) 上升矩形(10 日)
紫光股份 000938.SZ 0.02 0.77 1.59 0.71
迈瑞医疗 300760.SZ 1.04 2.17 3.25 5.27
温氏股份 300498.SZ 0.20 0.11 0.10 2.58
格力电器 000651.SZ 2.53 4.41 6.03 6.35
海康威视 002415.SZ -0.11 1.32 3.88 4.47
中国建筑 601668.SH 1.18 1.28 0.30 -2.17
中国平安 601318.SH 0.75 0.23 0.40 1.77
贵州茅台 600519.SH 1.84 0.71 0.56 0.87
万华化学 600309.SH 1.01 0.53 0.50 1.60
平均区间涨跌幅(%) 0.94 1.28 1.85 2.39

资料来源:相似K 线量化检验,wind,东莞证券研究所

风险提示

量化策略算法全部基于历史数据规律推导,模型的历史应用不能代表未来,因此存在模型偏差带来的风险。

东莞证券投资评级体系:

公司投资评级
推荐 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 15%以上
谨慎推荐 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 5%-15%之间
中性 预计未来 6 个月内,股价表现介于市场指数±5%之间
回避 预计未来 6 个月内,股价表现弱于市场指数 5%以上
行业投资评级
推荐 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上
谨慎推荐 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间
中性 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间
回避 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 5%以上
风险偏好评级
低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告
中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告
中风险 可转债、股票、股票型基金等方面的研究报告
中高风险 科创板股票、新三板股票、权证、退市整理期股票、港股通股票等方面的研究报告
高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告

本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。

分析师承诺:

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点,不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系,没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益,或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明:

东莞证券为全国性综合类证券公司,具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供东莞证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠,但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下,本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有,未经本公司事先书面许可, 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发,需注明本报告的机构来源、作者和发布日期,并提示使用本报告的风险,不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的,应当承担相应的法律责任。

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