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2020年7月27日
境外衍生品市场周报-20200727
标普500指数及各板块走势
- 上周标普500指数近乎平收但纳斯达克100指数下跌1.5%；
- 与前一周相似，以纳斯达克100指数为代表的科技股在周一
大涨之后开始回调，最终周度收跌；
- 此外，上周价值型/成长型股票的轮动仍小幅继续。
标普500指数与波动率
- 相对于短期实现波动率（10日实际波动率），隐含波动率
（VIX指数）依然高企。
-
上周中美之间摩擦仍旧未平，双方针锋相对分别关闭了一家本国境内对方国家的大使馆。- 目前为止美股对中美冲突升级的反
应平淡，但A股上周五再一次大跌。
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-
- 正如我们在过去几周一再强调的： 当前通过期权来做多A股，风险收益比更优，过去这两周A股的动荡便是例证。
- 我们维持看好A股未来的上升空间， 但上升中的震荡预计在短期内仍会持续。
黄金在过去几个交易日大幅上涨，我们上周推荐通过期权做多黄金，从时机角度来看非常幸运。- 随着投资者大幅买入看涨期 权，黄金的隐含波动率也随之
上扬。
安全气囊结构
期权收益
- 鲨鱼鳍结构
期间未敲入
期间已敲入
期权收益
期权收益
敲出收益率
- 我们维持看好黄金进一步的上涨
空间，结合当前市况，推荐通过低Vega的期权结构以获得黄金
上涨收益、管理黄金下跌风险：
敲入 行权 期末价格÷ 价格 价格 期初价格
期末价格÷ 期初价格
行权价格
敲出
价格
观察日收盘价格
÷期初价格
- 看涨价差结构
蝶式价差结构
期权收益 期权收益
行权 行权
价格1 价格2
期末价格÷ 期初价格
行权 行权 行权
价格1 价格2
价格3
期末价格÷ 期初价格
注：本页为期权示意性结构，交易报价请详询交易台。
3
近期欧洲经济恢复加速，相反美国却陷入了疫情二次爆发的困境。
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- 上周通过的7500亿欧元财政救助计划，更是整个欧元区里程碑式的事件，欧元也应声上涨至一年来的高位。
- 我们倾向于看好欧洲股票跑赢美股。推荐通过场外期权结构获得股价上涨收益、管理股价下跌风险。
-
欧洲经济恢复形势相对更优
欧洲股市及欧元相对持续走高
4
挂钩SX5E.GI与SPX.GI相对表现的看涨期权
- 期权结构示意：
- 挂钩标的：SX5E.GI收益减SPX.GI收益
期权收益
0
行权价格
SX5E.GI期末收益减SPX.GI期末收益
挂钩SX5E.GI与SPX.GI的合成看涨价差结构
- 期权结构示意：
- 挂钩标的： SX5E.GI、SPX.GI
挂钩SX 5 E. GI的期权收益
挂钩SPX.GI的期权收益
100%
行权 行权价格1 价格2
期末价格÷ 期初价格
