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2020 年 8 月 2 日
医药生物
——医药生物行业跨市场周报（20200802）
行业周报
- 行情回顾：中报季开启，医药稳健性优势凸显
上周，A 股医药生物指数上涨 7.96%，跑赢沪深 300 指数 3.76 pp，跑赢创业板综指 1.73 pp，排名第 3/28 位，医药板块业绩稳健性优势凸显。H 股恒生医疗健康指数收涨 2.2%，跑赢恒生国企指数 2.6pp，排名第 5/11 位。A 股涨幅最大的是生物制品，上涨 16.23%，主要是新冠疫苗概念的拉动。
- 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞的 SHR0302 片正在进行 2/3 期临床中国生物制药的TQ-B3525 片、翰森制药的 HS-10234 片正在进行 1 期临床共 17 个品规正式通过一致性评价，包括中国生物制药的枸橼酸托法替布片
和阿哌沙班片等。
本周观点：全球新冠疫苗再添重磅进展，重申强调疫苗投资主线
上周，国际 2 个新型冠状病毒候选疫苗进入 III 期临床，国内疫苗研发也频添进展。新冠药物研发投入大、进展快，近期新冠疫苗的研发受到极大关注。短期来看，疫苗产业链相关公司有望直接受益于新冠疫苗研发与接种进度； 中长期里看，新冠疫情将疫苗研发和产业化的重视推升到了前所未有的高
度，建议关注未来可能出台的利好疫苗产业的政策和规则。重点推荐智飞生
物、沃森生物、康泰生物、复星医药、威高股份等，关注西藏药业。
下半年策略：“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。后疫情时代， 医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注 CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。
- 风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。
资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价截止 2020.7.31（汇率 1HKD=0.91RMB）
分析师
林小伟 (执业证书编号：S0930517110003)
48%
29%
9%
-10%
06-19 09-19 12-19 03-20
医药生物 沪深300
资料来源：Wind
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物
1、行情回顾：中报季开启，医药业绩稳健性凸显
物
上周，整体市场情况：
- A 股：医药生物（申万，下同）指数上涨 7.96%，跑赢沪深 300 指数3.76pp，跑赢创业板综指 1.73pp，在 28 个子行业中排名第 3，表现相对较好，主要是中报季开启，医药板块业绩稳健性优势凸显。
- H 股：港股恒生医疗健康指数收涨 2.2%，跑赢恒生国企指数 2.6pp，在
11 个Wind 香港行业板块中，排名第 5 位。
分子板块来看：
- A 股：涨幅最大的是生物制品，上涨 16.23%，主要是新冠疫苗概念的拉动；涨幅最小的是化学原料药，上涨 2.46%，主要是前期涨幅较大， 短期有所回调。
- H 股：医疗保健技术 III 涨幅最大，达到 3.92%；生命科学工具和服务 III
板块跌幅最大，为 0.11%。
个股层面：
- A 股：涨幅较大的多为疫苗概念股，跌幅较大的多为回调。
- H 股：康希诺生物-B 涨幅较大，达 26.23%；东阳光药跌幅最大，达
- %。
| 图 1：A 股大盘指数和各申万一级行业上周涨跌幅情况（%，7.27-7.31） | |||||||
| 14.0%
12.0% 10.0% 7.96% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% |
|||||||
| 资料来源：Wind，光大证券研究所 注：指数选取申万一级行业指数 |
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物
| 图 2：A 股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%，7.27-7.31） |
| 18.0% 16.23%
16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 7.96% 8.47% 8.29% 7.67% 8.0% 6.0% 4.30% 4.0% 3.39% 2.46% 2.0% 0.0%
|
| 资料来源：Wind，光大证券研究所 注：指数选取申万一级及三级行业指数 |
表 1：上周 A 股医药行业涨跌幅 Top10（剔除 2019 年以来上市次新股，7.27-7.31）
| 排序 | 涨幅 TOP10 | 涨幅（%） | 上涨原因 | 排序 | 跌幅 TOP10 | 跌幅（%） | 下跌原因 |
| 1 | 奇正藏药 | 61.05 | NA | 1 | 司太立 | -9.00 | 车间发生爆炸事故 |
| 2 | 英特集团 | 61.01 | 疫苗冷链概念 | 2 | 九洲药业 | -6.97 | 回调 |
| 3 | 西藏药业 | 52.82 | 新冠疫苗概念 | 3 | 东阳光 | -6.83 | 20H1 业绩负增长 |
| 4 | 四环生物 | 41.06 | NA | 4 | 兴齐眼药 | -6.09 | 回调 |
| 5 | 正川股份 | 38.15 | 疫苗玻璃瓶概念 | 5 | 国发股份 | -5.81 | NA |
| 6 | 易明医药 | 32.06 | NA | 6 | 康龙化成 | -5.47 | 回调 |
| 7 | 达安基因 | 31.41 | 20H1 业绩高增长 | 7 | 威尔药业 | -4.05 | 回调 |
| 8 | 复星医药 | 30.23 | 新冠疫苗概念 | 8 | 金城医药 | -3.31 | 回调 |
| 9 | 重药控股 | 27.93 | NA | 9 | 济民制药 | -2.70 | NA |
| 10 | 北陆药业 | 27.01 | 受益于竞争对手司太立生产车
间爆炸 |
10 | 凯利泰 | -2.69 | 回调 |
资料来源：Wind，光大证券研究所（注：采用申万行业分类）
| 图 3：港股医药上周涨跌趋势（7.27-7.31） | 图 4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%
7.27-7.31） |
|
 |
 |
|
| 资料来源：Wind、光大证券研究所 | 资料来源：Wind、光大证券研究所（注：指数选取Wind 行业分
类） |
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物
表 2：上周 H 股医药行业涨跌幅Top10（%，7.27-7.31）
| 排序 | 证券代码 | 证券简称 | 上周涨幅（%） | 排序 | 证券代码 | 证券简称 | 上周跌幅（%） |
| 1 | 8513.HK | 官酝控股 | 33.67 | 1 | 1558.HK | 东阳光药 | -12.08 |
| 2 | 6185.HK | 康希诺生物—B | 26.23 | 2 | 1858.HK | 春立医疗 | -9.22 |
| 3 | 6833.HK | 兴科蓉医药 | 17.77 | 3 | 1789.HK | 爱康医疗 | -9.04 |
| 4 | 6819.HK | 中智全球 | 16.25 | 4 | 0239.HK | 白花油 | -8.61 |
| 1178.HK | 汇银控股集团 | 16.13 | 2138.HK | 香港医思医疗集团 | -8.48 | ||
| 5 | 5 | ||||||
| 6 | 8081.HK | 恒泰裕集团 | 15.79 | 6 | 1526.HK | 瑞慈医疗 | -8.00 |
| 7 | 0512.HK | 远大医药 | 14.33 | 7 | 0455.HK | 天大药业 | -7.78 |
| 8 | 1345.HK | 中国先锋医药 | 14.14 | 8 | 2389.HK | 北控医疗健康 | -7.50 |
| 9 | 8622.HK | 华康生物医学 | 13.40 | 9 | 3692.HK | 翰森制药 | -6.94 |
| 10 | 1833.HK | 平安好医生 | 12.97 | 10 | 8357.HK | REPUBLIC HC | -6.56 |
资料来源：Wind、光大证券研究所（注：采用Wind 行业分类）
| 图 5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，7.27-7.31） |
 |
| 资料来源：Wind，光大证券研究所 |
2、本周观点：全球新冠疫苗再添重磅进展，重申强调疫苗投资主线
上周，国际 2 个新型冠状病毒候选疫苗进入 III 期临床，此前国内亦有多个新冠病毒候选疫苗进入 III 期临床，疫苗研发频添进展。
7 月 27 日，Moderna 宣布该公司开发的针对新冠病毒的 mRNA 疫苗
（mRNA-1273）3 期研究已开始向参与者给药。3 期研究被称为 COVE
（Coronavirus Efficacy）研究，与美国国立卫生研究院（NIH）下属的国家过敏和传染病研究所（NIAID），以及生物医学高级研究与开发管理局
（BARDA）合作进行。同天，辉瑞与 BioNTech 宣布，他们将推进代号为BNT162b2 的候选疫苗进入第 II/III 期研究，剂量为 30µg（ 2 剂方案）。公司表示他们最早将于 10 月份向监管机构递交新冠疫苗审查，此外疫苗的生
产设备已经到位，2020 年底供应量可达 1 亿剂，到 2021 年疫苗生产能力可
达 13 亿剂。
据WHO 官网报道，截至 7 月 15 日的世界卫生组织数据，全球已经有 23 种
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新冠病毒疫苗进入临床试验阶段，此外还有 140 种疫苗在临床前研究阶段。我们梳理了新冠病毒疫苗国际和国内部分临床 III 期试验情况供投资者参考。
表 3：新冠病毒疫苗国际和国内部分临床 III 期试验梳理
| 临床试验公
司 |
Moderna | BioNTech/辉瑞 | 科兴生物 | 武汉生物制品研究所
有限责任公司 |
阿斯利康/牛津 | 康希诺/军事科学院 |
| 疫苗名称 | mRNA-1273 | BNT162b2 | 克尔来福 | 新型冠状病毒灭活疫苗（Vero 细胞） | ChAdOx1 nCoV-19
疫苗, MenACWY 疫苗 |
Ad5-nCoV 疫苗 |
| 技术路径 | mRNA | mRNA | 灭活 | 灭活 | 病毒载体 | 病毒载体 |
| 试验编号 | NCT04470427 | NCT04368728 | NCT04456595 | ChiCTR2000034780 | ISRCTN89951424 | ChiCTR2000031781 |
| 临床阶段 | III | II/III | III | III | III | II |
| 试验周期 | 2020.07.27-2022.10
.27 |
2020.07.27-2023.01
.23 |
2020.07-2021.
10 |
2020.07.16-2021.07
.15 |
2020.05.01-2021.07
.31 |
2020.04.12-2021.01
.31 |
| 剂量 | 100 微克 | 30 微克 | 0.5 毫升 | NA | 0.5 毫升 | 中剂量（1E11vp）和
低剂量（5E10vp） |
| 针法 | 肌肉注射两针，第一
天和第 29 天 |
两针 | 肌肉注射两针
间隔十四天 |
，
两剂 |
肌肉注射一针 | 一针 |
| 观察期 | 第二针后两年 | 两年 | 一年 | 一年 | 一年 | 六个月 |
| 受试者数量 | 30000 | 30000 | 8870 | 15000 | 2000 | 500 |
| 受试者年龄范围 | ≥18 岁 | 18-85 岁 | ≥18 岁，其中安全性和免疫原性评估分为成人组（18-59 岁）和老年组
（60 岁以上） |
≥18 岁 | 18-55 岁 | ≥18 岁 |
| 试验概况 | 该研究主要用于评估mRNA-1273 注射两针后 2 年内预防新冠肺炎的有效性、安全
性和免疫原性 |
该研究主要用于评估 BNT162b2 新冠疫苗的有效性和安全性 | 该研究主要用于评估科兴灭活新冠疫苗在医护人员中的有效性和安全
性 |
该研究主要用于评价全程免疫后新型冠状病毒灭活疫苗（Vero 细胞）在 18 岁及以上健康人群中预防新型冠状病毒所致疾病的
保护效力 |
该研究主要用于评估ChAdOx1 nCoV-19 疫苗的安全性、有效
性和免疫原性 |
该研究主要用于评价18 周岁及以上健康成人接种重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）的免疫原性和
安全性 |
资料来源：Clinical trials.gov，各公司官网
表 4：新冠疫苗国内外研发最新进展梳理
| 机构 | 疫苗类型 | 最新进展 |
| 美国 Moderna | mRNA 疫苗 | 三期临床 |
| 德国 BioNTech、复星生物 | mRNA 疫苗 | 三期临床 |
| 康希诺、军事科学院 | 腺病毒载体疫苗 | 三期临床 |
| 牛津大学詹纳研究所、意大利 AdventSrl | 病毒载体疫苗 | 三期临床 |
| 艾棣维欣、美国 Inovio、康泰生物 | DNA 疫苗 | 一期临床 |
| 中生集团、武汉所 | 灭活疫苗 | 三期临床 |
| 中生集团、北京所 | 灭活疫苗 | 二期临床 |
| 科兴生物 | 灭活疫苗 | 三期临床 |
| 沃森生物、苏州艾博、军事科学院 | mRNA 疫苗 | 一期临床 |
| 中科院微生物研究所、智飞龙科马 | 重组蛋白疫苗 | 二期临床 |
| 中国医科院医学生物研究所 | 灭活疫苗 | 二期临床 |
| 德国 CureVac AG | mRNA 疫苗 | 一期临床 |
| 伦敦帝国理工学院 | mRNA 疫苗 | 一期临床 |
| GSK、三叶草生物 | 重组蛋白疫苗 | 一期临床 |
| 美国 Novavax | 纳米颗粒疫苗 | 一期临床 |
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物
| 俄罗斯 Gamaleya Research Institute | 病毒载体疫苗 | 一期临床 |
| 澳大利亚 Vaxine Pty Ltd/Medytox | 重组蛋白疫苗 | 一期临床 |
| 韩国 Genexine | DNA 疫苗 | 一期临床 |
| 印度 Cadila Healthcare Limited | DNA 疫苗 | 一期临床 |
| 斯微生物、中国疾控、同济大学医学院 | mRNA 疫苗 | 动物实验 |
| 康泰生物 | 重组蛋白疫苗 | 动物实验 |
| 康众生物 | mRNA 疫苗 | 动物实验 |
| 浙江省疾控中心、浙大一院、杭州医学院 | 灭活疫苗、重组蛋白疫苗、病毒载体疫苗、
mRNA 疫苗 |
动物实验 |
| 美国 Greffex | 病毒载体疫苗 | 动物实验 |
| 美国 Altimmune | 病毒载体疫苗 | 动物试验 |
| 昆士兰大学 | 重组蛋白疫苗 | 动物实验 |
| 香港大学医学院 | 重组蛋白疫苗 | 动物实验 |
| 华西医院生物治疗国家重点实验室、浙江特瑞斯药业、成
都国家 GLP 中心、四川省人民医院、成都所 |
重组蛋白疫苗 | 动物试验 |
| 上海市公共卫生临床中心 | DNA 疫苗、人源细胞载体疫苗、纳米颗粒疫苗 | 动物试验 |
| 赛诺菲巴斯德、美国 BARDA | DNA 疫苗 | 早期研发 |
| 印度 Zydus Cadila | DNA 疫苗、病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 美国 Arcturus、新加坡国立大学医学院 | mRNA 疫苗 | 早期研发 |
| 加拿大萨斯喀彻温大学 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 美国 Generex | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 以色列 Vaxil bio | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 丹麦 ExpreS2ion | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 美国 iBio、北京睿诚海汇 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 贝勒医学院、得克萨斯大学、纽约血液中心、复旦大学 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 杨森制药 | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 武汉博沃、美国 GeoVax Labs | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 美国强生、美国 BARDA | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 美国 tonix、Southern Research | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 美国 Vaxart | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 法国巴斯德 | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 武汉博沃（人福子公司）、美国 GeoVax Labs | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 北京科兴 | 病毒载体疫苗 | 早期研发 |
| 美国 Codagenix、印度血清研究所 | 减毒活疫苗 | 早期研发 |
| 华兰生物 | 减毒活疫苗、灭活疫苗 | 早期研发 |
| 剑桥大学、DIOSVax | 未披露 | 早期研发 |
| 加拿大 AbCellera | 未披露 | 早期研发 |
| 以色列米盖尔-加利利研究所 | 未披露 | 早期研发 |
| 和元生物 | DNA 疫苗 | 早期研发 |
| 冠昊生物、ZY Therapeutics Inc. | mRNA 疫苗 | 早期研发 |
| 复旦大学生命科学学院、上海交通大学、蓝鹊生物医药 | mRNA 疫苗 | 早期研发 |
| GSK、养生堂厦门万泰 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 杭州医学院、浙江普康 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 宇之波生物 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 美国 iBio、北京睿诚海汇 | 重组蛋白疫苗 | 早期研发 |
| 清华大学药学院、成大生物 | 多肽疫苗 | 早期研发 |
| 贝达药业、北京鼎成肽源生物、杭州瑞普基因 | DC 疫苗 | 早期研发 |
| 天元生物（步长子公司）、传染病诊治国家重点实验室 | 未披露 | 早期研发 |
| 沃森生物、上海巴斯德研究所 | 未披露 | 早期研发 |
| 七海复泰生物、南昌大学、博雅生物 | 未披露 | 早期研发 |
资料来源：WHO 官网、中国疫苗行业协会、相关公司公告、光大证券研究所整理
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| 图 6：海外新冠疫苗研发进度概览及预测 |
 |
资料来源：clinical trial、光大证券研究所预测
| 图 7：国内新冠疫苗研发进度概览及预测 |
 |
资料来源：clinical trial、光大证券研究所预测
整体来看，新冠药物研发投入大、进展快，近期新冠疫苗的研发受到极大关注。短期来看，疫苗产业链公司有望直接受益于新冠疫苗研发与接种进度； 中长期里看，新冠疫情将疫苗研发和产业化的重视推升到了前所未有的高
度。我们认为未来可能出台的利好疫苗产业的政策和规则值得关注：如疫苗储备制度、疫苗技术升级、鼓励疫苗接种扶持政策等。
2020-08-02 医药生
物
建议关注以不同技术路线进行研发的疫苗相关公司和疫苗上下游受益公司， 重点推荐智飞生物、沃森生物、康泰生物、复星医药、威高股份等，关注西藏药业。
下半年策略：“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。疫情终将过去，战胜疫情之后社会将更具有韧性。重大疫情之于社会、产业的冲击影响是短
期的，然而其带来的产业变革重塑却是深远的，医药产业更是如此。我们建议关注“长受益+快复苏”两大主线：
- 长受益：后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。
- 快复苏：另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏， 建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。
表 5：光大医药组重点覆盖公司 20Q2 业绩前瞻
）
| 证券代码 | 证券简称 | 20H1 | 20Q2 | ||||||
| 收入（亿元 | 收入 YOY | 归母净利润（亿
元） |
归母净利润
YOY |
收入（亿元 | 收入 YOY | 归母净利润
（亿元） |
归母净利润
YOY |
||
| 600196.SH | 复星医药 | 131.75 | -7% | 13.41 | -12% | 72.94 | -2% | 7.64 | -5% |
| 600867.SH | 通化东宝 | 14.61 | 2% | 5.49 | 3% | 7.42 | 3% | 2.72 | 5% |
| 002007.SZ | 华兰生物 | 14.13 | 1% | 5.35 | 5% | 7.35 | 4% | 2.88 | 5% |
| 600161.SH | 天坛生物 | 16.22 | 4% | 2.97 | 1% | 8.64 | 1% | 1.65 | 2% |
| 300294.SZ | 博雅生物 | 13.97 | 2% | 2.26 | 6% | 7.46 | 3% | 1.30 | 5% |
| 000403.SZ | 双林生物 | 4.58 | 14% | 0.82 | 5% | 2.48 | 10% | 0.57 | 8% |
| 002880.SZ | 卫光生物 | 4.06 | 12% | 0.83 | 16% | 2.17 | 13% | 0.51 | 15% |
| 300122.SZ | 智飞生物 | 59.29 | 18% | 12.26 | 7% | 32.94 | 20% | 7.10 | 10% |
| 1177.HK | 中国生物制
药 |
119.50 | -5% | 13.50 | -7% | 57 | -10% | 4.88 | -12% |
| 1093.HK | 石药集团 | 126.50 | 13% | 22.20 | 18% | 65 | 15% | 10.61 | 15% |
| 1530.HK | 三生制药 | 28.50 | 8% | 5.50 | 72% | na | na | na | na |
| 1066.HK | 威高股份 | 52.00 | 5% | 9.83 | 5% | na | na | na | na |
| 0853.HK | 微创医疗 | 29.29 | 5% | 4.60 | 0% | na | na | na | na |
| 3933.HK | 联邦制药 | 42.50 | 4% | 3.50 | 18% | na | na | na | na |
| 002332.SZ | 仙琚制药 | 19.00 | 2.15% | 2.10 | 21% | 11.55 | 13% | 1.5 | 25% |
| 600380.SH | 健康元 | 65.70 | 5% | 5.60 | 3% | 33.83 | 15% | 2.8 | 16% |
| 688016.SH | 心脉医疗 | 2.1 | 22% | 1.205 | 42% | 1.11 | 39% | 0.62 | 54% |
2020-08-02 医药生
物
| 603259.SH | 药明康德 | 72.19 | 22% | 17.17 | 63% | 40.31 | 29% | 14.14 | 111% |
| 300347.SZ | 泰格医药 | 15.82 | 18% | 5.24 | 49% | 9.32 | 28% | 2.69 | 30% |
| 300759.SZ | 康龙化成 | 21.73 | 33% | 4.76 | 195% | 12.14 | 39% | 3.74 | 250% |
| 300725.SZ | 药石科技 | 3.85 | 33% | 0.76 | 10% | 2.15 | 55% | 0.48 | 35% |
| 603127.SH | 昭衍新药 | 3.44 | 71% | 0.61 | 53% | 1.90 | 50% | 0.42 | 50% |
| 1873.HK | 维亚生物 | 2.14 | 50% | 0.74 | 60% | ||||
| 603658.SH | 安图生物 | 11.50 | -2% | 2.72 | -15% | 6.00 | -5% | 1.79 | -10% |
| 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 102.45 | 25% | 33.86 | 43% | 55.04 | 28% | 20.72 | 52% |
| 300003.SZ | 乐普医疗 | 42.20 | 8% | 11.57 | 0% | 25.54 | 25% | 7.73 | 35% |
| 688029.SH | 南微医学 | 5.77 | -7% | 1.34 | -11% | 3.31 | 0% | 0.86 | 0% |
| 300529.SZ | 健帆生物 | 8.70 | 32% | 4.28 | 40% | 4.91 | 35% | 2.43 | 38% |
| 002773.SZ | 康弘药业 | 15.15 | 0% | 3.25 | -4% | 8.82 | 10% | 1.49 | 15% |
| 000963.SZ | 华东医药 | 175.69 | -4% | 18.71 | 17% | 89.71 | 5% | 7.23 | 5% |
| 002020.SZ | 京新药业 | 18.07 | -3% | 3.00 | -8% | 10.13 | 5% | 2.04 | 5% |
| 300497.SZ | 富祥药业 | 7.68 | 30% | 2.30 | 101% | 4.01 | 35% | 1.46 | 140% |
| 603882.SH | 金域医学 | 32.39 | 27% | 2.55 | 48% | 20.69 | 50% | 2.07 | 60% |
| 000661.SZ | 长春高新 | 42.47 | 25% | 12.98 | 79% | 25.86 | 60% | 7.56 | 109% |
| 300009.SZ | 安科生物 | 8.14 | 7% | 1.87 | 27% | 4.99 | 20% | 1.05 | 30% |
| 300601.SZ | 康泰生物 | 8.76 | 9% | 2.72 | 5% | 6.99 | 50% | 2.69 | 70% |
| 000538.SZ | 云南白药 | 153.60 | 11% | 31.03 | 38% | 76.16 | 10% | 18.21 | 30% |
| 600436.SH | 片仔癀 | 33.36 | 15% | 8.61 | 15% | 16.22 | 15% | 3.94 | 15% |
| 002019.SZ | 亿帆医药 | 28.17 | 12% | 6.96 | 43% | 14.92 | 8% | 3.72 | 10% |
| 002294.SZ | 信立泰 | 19.75 | -16% | 4.30 | -32% | 11.09 | -5% | 2.80 | -10% |
| 300357.SZ | 我武生物 | 2.47 | -10% | 1.06 | -19% | 1.36 | 0% | 0.64 | 0% |
| 000915.SZ | 山大华特 | 8.65 | 7% | 1.35 | 52% | 5.41 | 10% | 0.85 | 31% |
| 601607.SH | 上海医药 | 916.74 | -1% | 23.37 | 2% | 512.25 | 10% | 12.99 | 12% |
| 000028.SZ | 国药一致 | 272.41 | 8% | 6.52 | 0% | 144.17 | 8% | 4.03 | 15% |
| 603368.SH | 柳药股份 | 78.83 | 10% | 3.90 | 10% | 42.68 | 12% | 2.05 | 5% |
| 603883.SH | 老百姓 | 67.05 | 21.16% | 3.35 | 24.07% | 34.23 | 22% | 1.39 | 25% |
| 603939.SH | 益丰药房 | 62.72 | 24.25% | 4.08 | 32.47% | 32.24 | 25% | 2.17 | 35% |
| 002727.SZ | 一心堂 | 61.03 | 20.61% | 3.96 | 17.51% | 30.16 | 22% | 1.91 | 18% |
| 603233.SH | 大参林 | 68.38 | 30.20% | 5.76 | 51.20% | 34.76 | 30% | 2.96 | 50% |
| 300015.SZ | 爱尔眼科 | 46.47 | -2.15% | 5.75 | -17.27% | 30.05 | 20% | 4.96 | 25% |
| 300595.SZ | 欧普康视 | 3.08 | 17.56% | 1.30 | 11.11% | 2.04 | 45% | 0.92 | 40% |
| 300677.SZ | 英科医疗 | 16.06 | 63.21% | 3.14 | 442.25% | 8.33 | 70% | 1.85 | 500% |
| 603987.SH | 康德莱 | 10.59 | 41.20% | 0.86 | 16.22% | 5.77 | 45% | 0.56 | 30% |
| 002690.SZ | 美亚光电 | 5.72 | -2.56% | 1.96 | -5.31% | 4.15 | 10% | 1.58 | 8% |
资料来源：光大证券研究所预测
表 6：A 股医药行业 20H1 业绩预告、快报情况汇总（恒瑞医药、润达医疗已出中报）
| 公司名称 | 20H1 业绩预告 | 公司名称 | 20H1 业绩预告 |
2020-08-02 医药生
物
| 预告净利润下限（百
万元） |
预告净利润下限（百
万元） |
预告净利润同比下
限（%） |
预告净利润同比上
限（%） |
预告净利润同比中
值（%） |
预告净利润下限（百
万元） |
预告净利润下限（百
万元） |
预告净利润同比下
限（%） |
预告净利润同比上
限（%） |
预告净利润同比中
值（%） |
||
| 迈瑞医疗 | 3269 | 3506 | 38 | 48 | 43 | 贝瑞基因 | 90 | 120 | (64) | (52) | (58) |
| 新和成 | 2196 | 2311 | 90 | 100 | 95 | 永安药业 | 89 | 96 | 170 | 190 | 180 |
| 英科医疗 | 1900 | 2100 | 2582 | 2864 | 2723 | 尚荣医疗 | 81 | 92 | 50 | 70 | 60 |
| 华大基因 | 1530 | 1630 | 673 | 723 | 698 | 沃华医药 | 81 | 97 | 160 | 210 | 185 |
| 长春高新 | 1235 | 1381 | 70 | 90 | 80 | 佛慈制药 | 80 | 102 | 80 | 130 | 105 |
| 鱼跃医疗 | 1067 | 1120 | 100 | 110 | 105 | 英特集团 | 75 | 85 | (23) | (13) | (18) |
| 乐普医疗 | 1040 | 1271 | (10) | 10 | 0 | 卫光生物 | 71 | 92 | 0 | 30 | 15 |
| 振德医疗 | 985 | 1015 | 1539 | 1589 | 1564 | 兄弟科技 | 70 | 90 | 11181 | 14347 | 12764 |
| 丽珠集团 | 961 | 1035 | 30 | 40 | 35 | 溢多利 | 67 | 74 | 70 | 90 | 80 |
| 华润三九 | 860 | 1200 | (50) | (30) | (40) | 上海凯宝 | 61 | 99 | (60) | (35) | (48) |
| 奥美医疗 | 704 | 727 | 530 | 550 | 540 | 沃森生物 | 61 | 66 | (28) | (22) | (25) |
| 上海莱士 | 695 | 745 | 68 | 80 | 74 | 千红制药 | 60 | 75 | (66) | (57) | (62) |
| 以岭药业 | 682 | 728 | 50 | 60 | 55 | 戴维医疗 | 53 | 59 | 165 | 195 | 180 |
| 亿帆医药 | 680 | 825 | 40 | 70 | 55 | 正海生物 | 51 | 56 | 0 | 10 | 5 |
| 誉衡药业 | 650 | 680 | 180 | 193 | 186 | 伟思医疗 | 48 | 52 | 12 | 21 | 17 |
| 达安基因 | 620 | 800 | 925 | 1222 | 1073 | 东北制药 | 46 | 59 | (61) | (50) | (56) |
| 蓝帆医疗 | 600 | 750 | 156 | 220 | 188 | 新光药业 | 43 | 48 | 0 | 10 | 5 |
| 华海药业 | 552 | 620 | 65 | 85 | 75 | 和佳医疗 | 43 | 54 | (20) | 0 | (10) |
| 海普瑞 | 546 | 601 | 0 | 10 | 5 | 贵州三力 | 42 | 47 | (24) | (15) | (19) |
| 理邦仪器 | 467 | 479 | 465 | 480 | 473 | 迈得医疗 | 41 | 41 | 165 | 165 | 165 |
| 东方生物 | 463 | 463 | 1294 | 1294 | 1294 | 海南海药 | 40 | 60 | (51) | (26) | (39) |
| 康龙化成 | 452 | 500 | 180 | 210 | 195 | 葫芦娃 | 38 | 39 | (7) | (4) | (6) |
| 万孚生物 | 413 | 454 | 100 | 120 | 110 | 量子生物 | 37 | 49 | (25) | 0 | (13) |
| 普洛药业 | 408 | 436 | 45 | 55 | 50 | 三鑫医疗 | 34 | 38 | 100 | 125 | 113 |
| 健帆生物 | 397 | 459 | 30 | 50 | 40 | 九强生物 | 33 | 46 | (75) | (65) | (70) |
| 新产业 | 395 | 431 | 17 | 27 | 22 | 华仁药业 | 32 | 38 | 147 | 193 | 170 |
| 天宇股份 | 355 | 430 | 40 | 69 | 54 | 爱朋医疗 | 31 | 35 | (25) | (15) | (20) |
| 恩华药业 | 354 | 418 | 10 | 30 | 20 | 信邦制药 | 30 | 40 | (75) | (67) | (71) |
| 红日药业 | 315 | 385 | (10) | 10 | 0 | 爱博医疗 | 30 | 33 | (19) | (11) | (15) |
| 迈克生物 | 296 | 323 | 10 | 20 | 15 | 哈三联 | 25 | 35 | (79) | (70) | (74) |
| 重药控股 | 280 | 310 | (40) | (33) | (36) | 冠昊生物 | 25 | 27 | 190 | 210 | 200 |
| 甘李药业 | 280 | 310 | 5 | 15 | 10 | 艾迪药业 | 25 | 25 | 56 | 56 | 56 |
| 康泰生物 | 258 | 284 | 0 | 10 | 5 | 乐心医疗 | 24 | 28 | 100 | 130 | 115 |
| 海翔药业 | 248 | 273 | (50) | (45) | (48) | 特一药业 | 23 | 32 | (75) | (65) | (70) |
| 东阳光 | 243 | 304 | (60) | (50) | (55) | 黄山胶囊 | 19 | 21 | 1 | 15 | 8 |
| 九安医疗 | 230 | 280 | 563 | 663 | 613 | 金陵药业 | 16 | 30 | (93) | (87) | (90) |
| 富祥药业 | 217 | 240 | 90 | 110 | 100 | 广济药业 | 16 | 20 | (75) | (68) | (72) |
| 海正药业 | 205 | 255 | 290 | 385 | 338 | 福瑞股份 | 13 | 16 | (20) | 0 | (10) |
| 信立泰 | 190 | 221 | (70) | (65) | (68) | 中关村 | 10 | 15 | (84) | (76) | (80) |
| 明德生物 | 180 | 230 | 347 | 471 | 409 | 四环生物 | 6 | 6 | 166 | 166 | 166 |
| 康华生物 | 180 | 185 | 112 | 118 | 115 | 国农科技 | 2 | 3 | 194 | 235 | 215 |
| 罗欣药业 | 175 | 220 | (40) | (25) | (33) | 金石亚药 | 1 | 10 | (97) | (79) | (88) |
| 三诺生物 | 149 | 175 | 15 | 35 | 25 | 科伦药业 | 0 | 364 | (100) | (50) | (75) |
| 安科生物 | 147 | 177 | 0 | 20 | 10 | 龙津药业 | (2) | (1) | (246) | (197) | (221) |
| 普利制药 | 144 | 162 | 20 | 35 | 28 | ST 生物 | (3) | (2) | 82 | 86 | 84 |
2020-08-02 医药生
物
| 瑞普生物 | 142 | 151 | 65 | 75 | 70 | 嘉应制药 | (4) | 0 | (125) | (100) | (113) |
| 景峰医药 | 137 | 205 | 117 | 225 | 171 | *ST 华塑 | (8) | (7) | 4 | 22 | 13 |
| 贝达药业 | 135 | 153 | 55 | 75 | 65 | 利德曼 | (8) | (4) | (198) | (149) | (173) |
| 香雪制药 | 134 | 151 | 140 | 170 | 155 | 陇神戎发 | (11) | (9) | (230) | (207) | (218) |
| 山大华特 | 133 | 138 | 50 | 55 | 53 | 光正集团 | (12) | (8) | (220) | (180) | (200) |
| 博腾股份 | 124 | 137 | 90 | 110 | 100 | 赛隆药业 | (16) | (11) | (179) | (154) | (167) |
| 心脉医疗 | 118 | 123 | 39 | 45 | 42 | 双成药业 | (18) | (15) | (24) | (3) | (13) |
| 延安必康 | 115 | 150 | (68) | (58) | (63) | 复旦张江 | (25) | 19 | (127) | (79) | (103) |
| 阳普医疗 | 113 | 118 | 590 | 620 | 605 | 天智航-U | (26) | (20) | 56 | 67 | 62 |
| 南微医学 | 111 | 111 | (26) | (26) | (26) | ST 百花 | (35) | (26) | (193) | (169) | (181) |
| 仙乐健康 | 111 | 124 | 25 | 40 | 33 | 赛托生物 | (39) | (35) | (161) | (155) | (158) |
| 凯利泰 | 108 | 138 | (30) | (10) | (20) | *ST 恒康 | (55) | (40) | 10 | 35 | 23 |
| 迪瑞医疗 | 107 | 126 | (15) | 0 | (8) | 亚太药业 | (60) | (50) | (249) | (224) | (237) |
| 万东医疗 | 100 | 106 | 126 | 139 | 133 | 创新医疗 | (70) | (50) | (415) | (325) | (370) |
| 迈瑞医疗 | 3269 | 3506 | 38 | 48 | 43 | ST 天圣 | (71) | (52) | (1349) | (1006) | (1177) |
| 新和成 | 2196 | 2311 | 90 | 100 | 95 | 仟源医药 | (77) | (72) | (283) | (271) | (277) |
| 英科医疗 | 1900 | 2100 | 2582 | 2864 | 2723 | 三生国健 | (87) | (87) | (180) | (180) | (180) |
| 华大基因 | 1530 | 1630 | 673 | 723 | 698 | 通化金马 | (90) | (70) | (176) | (159) | (168) |
| 长春高新 | 1235 | 1381 | 70 | 90 | 80 | 东阿阿胶 | (98) | (68) | (151) | (135) | (143) |
| 鱼跃医疗 | 1067 | 1120 | 100 | 110 | 105 | 未名医药 | (100) | (67) | (490) | (360) | (425) |
| 乐普医疗 | 1040 | 1271 | (10) | 10 | 0 | 澳洋健康 | (130) | (100) | 31 | 47 | 39 |
| 振德医疗 | 985 | 1015 | 1539 | 1589 | 1564 | 宜华健康 | (150) | (100) | (2410) | (1640) | (2025) |
| 丽珠集团 | 961 | 1035 | 30 | 40 | 35 | 紫鑫药业 | (220) | (180) | (480) | (411) | (445) |
| 华润三九 | 860 | 1200 | (50) | (30) | (40) | 神州细胞
-U |
(324) | (308) | 24 | 28 | 26 |
| 奥美医疗 | 704 | 727 | 530 | 550 | 540 | 国际医学 | (355) | (335) | (7165) | (6767) | (6966) |
| 上海莱士 | 695 | 745 | 68 | 80 | 74 | 君实生物
-U |
(681) | (563) | (134) | (93) | (114) |
| 以岭药业 | 682 | 728 | 50 | 60 | 55 | 美年健康 | (850) | (650) | (5148) | (3960) | (4554) |
| 亿帆医药 | 680 | 825 | 40 | 70 | 55 | 贝瑞基因 | 90 | 120 | (64) | (52) | (58) |
| 誉衡药业 | 650 | 680 | 180 | 193 | 186 | 永安药业 | 89 | 96 | 170 | 190 | 180 |
| 达安基因 | 620 | 800 | 925 | 1222 | 1073 | 尚荣医疗 | 81 | 92 | 50 | 70 | 60 |
| 蓝帆医疗 | 600 | 750 | 156 | 220 | 188 | 沃华医药 | 81 | 97 | 160 | 210 | 185 |
| 华海药业 | 552 | 620 | 65 | 85 | 75 | 佛慈制药 | 80 | 102 | 80 | 130 | 105 |
| 海普瑞 | 546 | 601 | 0 | 10 | 5 | 英特集团 | 75 | 85 | (23) | (13) | (18) |
| 理邦仪器 | 467 | 479 | 465 | 480 | 473 | 卫光生物 | 71 | 92 | 0 | 30 | 15 |
| 东方生物 | 463 | 463 | 1294 | 1294 | 1294 | 兄弟科技 | 70 | 90 | 11181 | 14347 | 12764 |
| 康龙化成 | 452 | 500 | 180 | 210 | 195 | 溢多利 | 67 | 74 | 70 | 90 | 80 |
| 万孚生物 | 413 | 454 | 100 | 120 | 110 | 上海凯宝 | 61 | 99 | (60) | (35) | (48) |
| 普洛药业 | 408 | 436 | 45 | 55 | 50 | 沃森生物 | 61 | 66 | (28) | (22) | (25) |
| 健帆生物 | 397 | 459 | 30 | 50 | 40 | 千红制药 | 60 | 75 | (66) | (57) | (62) |
| 新产业 | 395 | 431 | 17 | 27 | 22 | 戴维医疗 | 53 | 59 | 165 | 195 | 180 |
| 天宇股份 | 355 | 430 | 40 | 69 | 54 | 正海生物 | 51 | 56 | 0 | 10 | 5 |
| 恩华药业 | 354 | 418 | 10 | 30 | 20 | 伟思医疗 | 48 | 52 | 12 | 21 | 17 |
| 红日药业 | 315 | 385 | (10) | 10 | 0 | 东北制药 | 46 | 59 | (61) | (50) | (56) |
| 迈克生物 | 296 | 323 | 10 | 20 | 15 | 新光药业 | 43 | 48 | 0 | 10 | 5 |
| 重药控股 | 280 | 310 | (40) | (33) | (36) | 和佳医疗 | 43 | 54 | (20) | 0 | (10) |
| 甘李药业 | 280 | 310 | 5 | 15 | 10 | 贵州三力 | 42 | 47 | (24) | (15) | (19) |
2020-08-02 医药生
物
| 康泰生物 | 258 | 284 | 0 | 10 | 5 | 迈得医疗 | 41 | 41 | 165 | 165 | 165 |
| 海翔药业 | 248 | 273 | (50) | (45) | (48) | 海南海药 | 40 | 60 | (51) | (26) | (39) |
| 东阳光 | 243 | 304 | (60) | (50) | (55) | 葫芦娃 | 38 | 39 | (7) | (4) | (6) |
| 九安医疗 | 230 | 280 | 563 | 663 | 613 | 量子生物 | 37 | 49 | (25) | 0 | (13) |
| 富祥药业 | 217 | 240 | 90 | 110 | 100 | 三鑫医疗 | 34 | 38 | 100 | 125 | 113 |
资料来源：Wind、光大证券研究所
3、行业政策与公司要闻
、国内市场医药与上市公司新闻
表 7：重点行业政策、要闻核心要点与分析（7.27-7.31）
| 领域 | 日期 | 政策/要闻 | 核心要点 | 影响 |
| 医保 | 7/31 | 国家医保局发布《基本医疗保险用药管
理暂行办法》 |
《办法》针对目录的制定和调整、使用、支付、管理与监督等各方面逐一
明确，做了详细的规定。 |
医保管理趋严、规范化程度提升，进一步发挥医保基金战略性购买的作用，未来将更青睐临床价值高、经济性好的药品、诊疗项
目、医用耗材等，利好高临床价值的创新型制药和器械企业。 |
| 肿瘤药 | 7/29 | 国家卫健委发布《抗肿瘤药物临床应用管理办法（征求意见
稿）》 |
《办法》明确了抗肿瘤药物涉及的组织机构和职责、临床应用管理、监督管理等方面，适用于开展肿瘤诊疗、
应用抗肿瘤药物的各类医疗机构 |
医疗机构抗肿瘤药物的临床应用将迎来管理办法，整体临床应用水平将得到有效提高，《办法》中提出了“分级管理”概念，并对超适应症用药严格监管，利好临床价值高、经济性优良的药品
和临床开发能力强的药企。 |
资料来源：相关政府网站、光大证券研究所
表 8：A 股公司要闻核心要点（7.27-7.31）
日期 公司 要闻
-
-
- 因所引战投不符监管要求，终止前期定增方案重新申报，与特定对象上海礼颐投资、上海涌铧投资签署终止协议；
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7/27 奥翔药业 2）公布新增发预案，预计非公开发行股票不超过 2240 万股，募集资金不超过 4.2 亿元，投资特色原料药和关键医药中间体生产基地建设，预计将提高采购粘性、获得更多国际市场开发主动权。
7/27 片仔癀 以约 4447.59 万元向龙晖药业进行出资控股，并取得其股权；龙晖药业主要收入来源为乙酰水杨酸片等化药，资产评估值为 8933.83 万元，相对账面增值额 4300.89 万元，其中成药品种可与片仔癀协同。
7/27 东诚药业 子公司安迪科以现金 9665 万元收购世康控股对米度生物 48.3084%股权，同时子公司和副总经理分别以现金认购米度生物增资后总股本的 1.7614%、2.9991%。
7/28 美康生物 全资子公司产品糖化血红蛋白分析仪取得医疗器械注册证。
7/28 京新药业 拟非公开发行不超过 5482 万股，募集不超过 5 亿元资金，用于建设年产 30 亿粒制剂产能提升项目和年产 50 亿粒制剂数字化车间项目；同时，决定终止尚未开展的第三期员工持股计划。
7/28 罗欣药业 子公司产品 Ocean BIO-ACTIF Throat care 冲洗器获得第一类医疗器械备案凭证。
7/28 万东医疗 全资子公司产品超声诊断系统获得医疗器械生产许可证和注册证。
7/28 华海药业 制剂产品盐酸哌甲酯片获得美国 FDA 批准文号。
7/29 普利制药 注射用盐酸万古霉素获得加拿大上市许可。
7/29 百奥泰 获阿达木单抗注射液药品补充申请批准。
7/29 司太立 7 月 27 日晚公司仙居厂区碘海醇粗品生产车间发生爆炸事故，目前有 2 人抢救无效死亡，2 人轻伤，2 人安全撤离。仙居厂区收入占公司总收入 77.51%，净利润占总利润 82.25%，目前将停产自查，预计停产时间不超过 3 个月。
7/29 新产业 尿液/脑脊液总蛋白测定试剂盒（苄索氯铵法）与微量白蛋白测定试剂盒（免疫透射比浊法）获得医疗器械注册证。
7/30 景峰医药 签署投资合作建设“常德市原料药和制剂国际化产业园项目”，计划总投资 6.84 亿元，其中公司投资 2.82 亿元。
7/30 戴维医疗 子公司产品一次性腔镜用电动切割吻合器申报医疗器械注册获得受理。
7/30 京新药业 盐酸普拉克索缓释片（0.375mg、0.75mg）获得药品注册批件，可用于治疗特发性帕金森病等。
7/30 乐普医疗 计划分拆子公司乐普诊断于科创板上市，需等待后续核准；可转债触发赎回条款，公司预计以 100.19 元价格赎回全部可转债。
7/31 海正药业 HS236 胶囊获得药物临床试验批件，用于治疗肝细胞肝癌等。
7/31 乐普医疗 全资子公司研发的人工智能“心电图机”获得 NMPA 注册批准。
2020-08-02 医药生
物
资料来源：公司公告、光大证券研究所整理
表 9：H 股公司要闻核心要点（7.27-7.31）
日期 公司 要闻
7/27 石药集团
（H）
远大医药
附属公司欧意药业的神经系统用药“盐酸度洛西汀肠溶胶囊(20mg、30mg、60mg)”已获 NMPA 颁发药品注册批件通过质量和疗效一致性评价。
公司使用资金 1750 万元人民币认购目标公司股权，持有 29.17%的股权；待完成第一次认购公司投入 1190 万元认
7/27
（H）
购股权，持有公司约 29.27%股权；待完成第二次认购公司有权收购由南京基金、上海洪昇及原股权持有人持有股权，持有目标公司 100%股权；待南京基金其他有限合伙人同意后，南京福瀚将以现金向南京基金投入 1 亿元股本
7/28 国药控股
（H）
7/28 复星医药
（H）
7/29 石四药集团
（H）
公司与纳通集团订立购购框架协议，同意向纳通集团采购骨科耗材、手术器械以及其他相关或辅助产品等医疗器械。
宜昌东阳光制药与宜都建筑订立建设工程施工合同，提供创新药仿制药一期项目合成车间的承包服务。公司可能将整合平台分拆并于中国内地一间认可证券交易所独立上市。
7/29 中国生物制 集团的治疗急性髓系白血病药物“注射用盐酸伊达比星”已获得 NMPA 颁发药品注册证书，且视同通过仿製药质
药（H）
7/29 药明生物
（H）
量和疗效一致性评价。
2020 年半年度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润同比增长 58%。
7/30 中国生物制 集团开发的新型口服抗凝药物“阿哌沙班片”已获得 NMPA 颁发药品注册证书，且视同通过仿制药质量和疗效一
药（H）
7/30 威高股份
（H）
致性评价。
公司建议分拆山东威高骨科材料并于上海证券交易所科创板独立上市。
7/31 中国生物制 集团开发的治疗类风湿关节炎药物“枸橼酸托法替布片”已获得 NMPA 颁发药品注册证书，且视同通过仿制药质
药（H）
7/31 三生制药
（H）
量和疗效一致性评价。
公司与翁先生讨论及各自澄清导致公司提出失实陈述诉讼及翁先生提出诽谤诉讼的误解，双方订立和解契据。
分公司白云山制药总厂、控股子公司光华药业和全资子公司广州拜迪收到广东省药监局核准签发的关于头孢丙烯
8/01 白云山（H）
资料来源：公司公告、光大证券研究所整理
胶囊等 15 个药品的《药品再注册批件》。
、海外市场医药新闻
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- 【辉瑞/BioNTech 确定主打新冠候选疫苗】
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7 月 28 日，Pfizer 公司和 BioNTech 宣布，启动一项全球性 2/3 期临床研究，评估其基于 mRNA 的新冠候选疫苗BNT162b2 预防COVID-19 的安全性和有效性。这一临床试验预计将招募 3 万名志愿者。同日，Moderna 公司宣布，其 3 期临床试验开始志愿者给药，也将招募 3 万名志愿者，检验其 mRNA 新冠候选疫苗 mRNA-1273 的安全性和有效性。。来自包括近 120 例志愿者的初步临床 1/2 期数据显示，BNT162b2 的总体耐受性优于 BNT162b1（编码刺突蛋白的受体结合域）。在老年人（65-85 岁）中，间隔三周，接种两剂剂量为 30 µg 的 BNT162b2 诱导的中和抗体滴度高于作为对照的 COVID-19 康复期患者血清。与 BNT162b1 相比，接种 BNT162b2 能诱导受试者的 T 细胞识别新冠病毒刺突蛋白的更多表位。BNT162b2 同时诱导大量 CD4 阳性和CD8 阳性 T 细胞应答。
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- 【艾伯维 JAK 抑制剂 3 期临床试验显著降低特应性皮炎症状】
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2020-08-02 医药生
物
7 月 29 日，AbbVie 宣布，其 JAK 抑制剂 Rinvoq（upadacitinib）与外用皮质类固醇（TCS）联用，在治疗特应性皮炎的关键性 3 期临床试验 AD Up 中， 达到了共同主要终点和所有次要终点，这是 Rinvoq 在治疗特应性皮炎的第三项关键性 3 期研究中取得积极结果。Rinvoq 由艾伯维科学家发现和开发，是一种口服、每日一次、选择性和可逆性 JAK 抑制剂。在接受 upadacitinib（15/30 mg）+TCS 治疗的患者中，分别有 65%和 77%达到 EASI 75（湿疹免疫严重指数改善至少 75%）的标准（p<0.001），而安慰剂组这一数值为 26%。在一项预先设定的附加分析中，与安慰剂相比，upadacitinib 治疗也导致了直至第16 周时，患者无需使用局部糖皮质激素天数升高。
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- 【艾伯维口服 CGRP 受体拮抗剂达到 3 期临床终点】
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7 月 30 日，AbbVie 宣布，其在研口服 CGRP 受体拮抗剂 atogepant 在预防偏头痛的 3 期临床试验 ADVANCE 中达到其主要终点，在 12 周治疗期间，与安慰剂相比，所有剂量均显著减少平均每月偏头痛天数。艾伯维计划基于这一 3 期临床试验结果和此前积极的 2/3 期临床试验结果，在美国和其他国家推进监管提交。完整数据结果将在即将召开的医学大会上展示和/或发表在 同行评议期刊上。试验结果表明，所有的 atogepant 剂量组均达到了主要终点。10 mg/30 mg/60 mg 的atogepant 剂量组患者偏头痛平均天数降低3.69/3.86/4.2天，显著优于安慰剂组的 2.48 天（p<0.0001）。 该试验同时达到关键性次要终点，在 12 周的试验过程中，每月平均偏头痛发作日降低 50%的患者比例为 55.6%/58.7%/60.8%，安慰剂组这一数值为 29.0%（p<0.0001）。
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- 【BMS 重新递交 CAR-T 细胞疗法治疗多发性骨髓瘤上市申请】
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7 月 30 日，百时美施贵宝（BMS）和 bluebird bio 公司联合宣布，已向美国食品药品监督管理局（FDA）提交双方联合开发的 CAR-T 疗法 idecabtagene vicleucel（ide-cel，又名 bb2121）的生物制品许可申请（BLA）。这是一款靶向 B 细胞成熟抗原（BCMA）的嵌合抗原受体（CAR）T 细胞免疫疗法，用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤（R/R MM）成人患者。本次提交提供了化学、生产和控制（CMC）模块的更多详细信息，以解决 2020 年 3 月初始 BLA 提交后 FDA 在 2020 年 5 月提出的未满足的监管要求。试验结果表明，在总计 128 名能够评估疗效的患者中，患者的客观缓解率（ORR）达到 73.4%， 完全缓解率（CR）达到 31.3%。在中位随访时间为 11.3 个月时，这些患者的无进展生存期（PFS）达到 8.6 个月。
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- 【默沙东创新疗法治疗特定肾细胞癌患者获FDA 突破性疗法认定】
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7 月 30 日，MSD 宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）已授予其缺氧诱导因子-2α（HIF-2α）抑制剂 MK-6482 突破性疗法认定，用于治疗 von
2020-08-02 医药生
物
Hippel-Lindau（VHL）疾病相关的肾细胞癌（RCC）患者，这些患者携带小于 3 厘米大小的非转移性 RCC 肿瘤。试验数据表明 MK-6482 在 VHL 相关透明细胞 RCC 患者中达到 27.9%的总缓解率，86.9 的患者靶标病变缩小。Von Hippel-Lindau 病是一种罕见的遗传病，发病率为 1/36000（全球 20 万例）。 VHL 病患者有患上良性血管肿瘤以及数种癌症（包括 RCC）的风险。MK-6482
（原名 PT2977）是一种强效、选择性、口服 HIF-2α抑制剂，目前正在多项临床试验中接受评估，治疗 VHL 相关性 RCC，晚期 RCC，以及晚期实体瘤患者.
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- 【武田“first-in-class”NAE 抑制剂治疗高危骨髓相关癌症获 FDA 突破性疗法认定】
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7 月 31 日，Takeda 宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）授予其在研药物pevonedistat 突破性疗法认定， 用于治疗高风险骨髓增生异常综合征
（HR-MDS）患者。Pevonedistat 是一款“first-in-class”NEDD8 激活酶（NAE）抑制剂，它有望成为十多年来首个治疗 HR-MDS 患者的创新药物。目前，这些患者的治疗选择仅限于低甲基化药物（HMA），即使采用已有疗法， HR-MDS 患者的预后仍然不良。MDS 是一种罕见的骨髓相关癌症，由骨髓内血细胞生成异常引起。pevonedistat 对 NAE 的抑制会阻断特定蛋白的修饰， 从而扰乱细胞周期进程和细胞存活，导致癌细胞死亡。在治疗 HR-MDS 患者时，pevonedistat 组合疗法达到 23.9 个月的总生存期（OS），阿扎胞苷单药疗法的 OS 为 19.1 个月。
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- 【Keytruda 组合疗法治疗三阴性乳腺癌获 FDA 优先审评资格】
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7 月 30 日，默沙东（MSD）宣布抗 PD-1 单抗 Keytruda 两项新的补充生物制品许可申请（sBLA）已获得美国 FDA 受理。一项 sBLA 寻求加速批准 Keytruda联合化疗，治疗表达 PD-L1（CPS≥10）的局部复发不可切除或转移性三阴性乳腺癌（TNBC）患者。FDA 授予这一申请优先审评资格，预计在今年 11
月 28 日之前做出回复。https://investors.merck.com
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- 【阿斯利康奥希替尼辅助治疗早期非小细胞肺癌获 FDA 突破性疗法认定】
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- 月 30 日，阿斯利康（AstraZeneca）宣布，其 EGFR 抑制剂奥希替尼（osimertinib,英文商品名 Tagrisso）获得美国 FDA 授予的突破性疗法认定，作为辅助疗法， 治疗接受治愈性切除手术的早期（IB、II 和 IIIA）表皮生长因子受体突变
（EGFRm）非小细胞肺癌（NSCLC）患者。这一认定是基于 3 期临床试验ADAURA 的优异结果，在这项试验中，奥希替尼使疾病复发或死亡风险降低
2020-08-02 医药生
物
约 80%。奥希替尼是第三代、不可逆 EGFR 酪氨酸激酶抑制剂，具有抗 CNS 转移的临床活性。在试验中，Tagrisso 作为辅助治疗，在 IB-IIIA 期 EGFRm NSCLC 患者中将疾病复发或死亡风险降低 79%（HR=0.21；95% CI，0.16-0.28； p<0.0001）。
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- 【诺华与 Sangamo 达成合作开发基因调控疗法治疗自闭症等神经疾病】
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- 月 1 日，Sangamo Therapeutics 宣布与 Novartis 公司达成一项全球许可合作协议，开发和商业化基因调控疗法，以治疗自闭症谱系障碍（ASD）及其他多种神经发育障碍。这项合作将利用 Sangamo 公司的专有的锌指蛋白转录因子（ZFP-TF）技术，通过上调或激活神经发育障碍中某些表达不充分的关键基因达到预期的治疗效果。根据协议，在为期 3 年的合作期内，诺华公司将拥有靶向与自闭症和神经发育障碍相关的 3 个未公开基因靶点的 ZFP-TF 专有开发权益。根据协议，诺华公司将向 Sangamo 公司支付 7500 万美元的前期付款。此外，Sangamo 公司还可以获得最高 7.2 亿美元的其他开发和商业里程碑付款，并且有资格从合作产品的潜在商业销售净额中获得一定分成。
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4、上市公司研发进度更新
上周，恒瑞医药的 SHR0302 片正在进行 2/3 期临床；中国生物制药的
TQ-B3525 片、翰森制药的 HS-10234 片正在进行 1 期临床。表 10：国内新药和重磅仿制药审评审批进度更新（07.27~08.02）
| 公司 药品名称 | 审批阶段 | 注册分类 | 申请类型 备注 |
| 上周暂无 | 生产 | ||
| 上周暂无 | 临床 | ||
| 资料来源：CDE、光大证券研究所整理 |
| 表 11：国内创新药和重磅仿制药临床试验进度更新（07.27~08.02） | |||||
| 公司 | 药品名称 | 注册号 | 临床阶段 | 试验状态 | 适应症 |
| 恒瑞医药 | SHR0302 片 | CTR20201491 | 2/3 期 | 进行中（尚未招募） | 活动性强直性脊柱炎 |
| 中国生物制药 | TQ-B3525 片 | CTR20201528 | 1 期 | 进行中（尚未招募） | 肿瘤 |
| 翰森制药 | HS-10234 片 | CTR20201497 | 1 期 | 进行中（尚未招募） | HIV 感染 |
| 资料来源：咸达数据、光大证券研究所整理 | |||||
表 12：上市公司创新药械引进和授权更新（07.27~08.02）
| 上市公司 | 药械名称 | 授权类型 | 适应症/靶点 | 研发进度 | 合作公司 | 合作金额 |
| 上周暂无 |
资料来源：公司公告、光大证券研究所整理
2020-08-02 医药生
物
5、一致性评价审评审批进度更新
目前共有 862 个品规正式通过了一致性评价。截至目前，共 598 个品规通过补充申请形式完成一致性评价，264 个品规通过生产申请完成一致性评价：
- 补充申请路径进展：上周，有 4 个品规正式通过审批（收录进《中国上市药品目录集》）。
- 按新注册分类标准新申请路径进展：上周，有 13 个品规通过该路径正式通过审批。
上周，两大路径下，共 17 个品规正式通过一致性评价，包括新华制药的盐酸苯海拉明片、科伦药业的盐酸伐地那非片和头孢拉定胶囊、海正药业的阿卡波糖片、中国生物制药的枸橼酸托法替布片和阿哌沙班片、新和成的孟鲁
司特钠咀嚼片、仟源医药的磷霉素氨丁三醇散等。表 13：上周，有 21 个品规正式通过了一致性评价（07.27~08.02）
| 药品名称 | 剂型 | 规格 | 企业名称 | 上市公司 | 路径 |
| 盐酸苯海拉明片 | 片剂 | 25mg | 山东新华制药股份有限公司 | 新华制药 | A |
| 磷霉素氨丁三醇散 | 散剂 | 3g | 山西仟源医药集团股份有限公司 | 仟源医药 | A |
| 头孢拉定胶囊 | 胶囊剂 | 0.25g | 湖南科伦制药有限公司 | 科伦药业 | A |
| 单硝酸异山梨酯缓释片 | 片剂 | 40mg | 齐鲁制药有限公司 | A | |
| 孟鲁司特钠咀嚼片 | 片剂 | 5mg | 北京福元医药股份有限公司 | 新和成 | B |
| 孟鲁司特钠咀嚼片 | 片剂 | 4mg | 北京福元医药股份有限公司 | 新和成 | B |
| 厄贝沙坦氢氯噻嗪片 | 片剂 | 厄贝沙坦 150mg， 氢氯噻嗪 12.5mg | 河北龙海药业有限公司 | B | |
| 盐酸伐地那非片 | 片剂 | 10mg | 四川科伦药业股份有限公司 | 科伦药业 | B |
| 盐酸伐地那非片 | 片剂 | 20mg | 四川科伦药业股份有限公司 | 科伦药业 | B |
| 碳酸司维拉姆片 | 片剂 | 0.8g | 南京恒生制药有限公司 | B | |
| 左氧氟沙星片 | 片剂 | 0.5g | 长春海悦药业股份有限公司 | B | |
| 阿卡波糖片 | 片剂 | 50mg | 浙江海正药业股份有限公司 | 海正药业 | B |
| 维格列汀片 | 片剂 | 50mg | 南京优科制药有限公司 | B | |
| 阿哌沙班片 | 片剂 | 2.5mg | 齐鲁制药（海南）有限公司 | B | |
| 枸橼酸托法替布片 | 片剂 | 5mg | 南京正大天晴制药有限公司 | 中国生物制药 | B |
| 阿哌沙班片 | 片剂 | 2.5mg | 南京正大天晴制药有限公司 | 中国生物制药 | B |
资料来源：CDE、PDB，光大证券研究所（注：A 路径为“补充 BE 后补充申请”；B 路径为“新注册分类标准新申请”。）
2020-08-02 医药生
物
6、沪深港通资金流向更新
表 14：沪港深通资金 A 股医药持股每周变化更新（7.27~7.31）
| 序号 | 沪港深通资金每周净买入/卖出额前十大医药股 | 沪港深通资金持仓比例前十大医药股 | ||||
| 股票简称 | 净买入额（万元） | 股票简称 | 净卖出额（万元） | 股票简称 | 持全部 A 股比例 | |
| 1 | 长春高新 | 56118 | 智飞生物 | -74812 | 泰格医药 | 16.12% |
| 2 | 迈瑞医疗 | 46322 | 药明康德 | -52409 | 迪安诊断 | 11.88% |
| 3 | 爱尔眼科 | 44248 | 泰格医药 | -48831 | 恒瑞医药 | 11.58% |
| 4 | 沃森生物 | 32421 | 华兰生物 | -33971 | 益丰药房 | 11.39% |
| 5 | 鱼跃医疗 | 24233 | 恒瑞医药 | -26001 | 爱尔眼科 | 7.98% |
| 6 | 安科生物 | 21868 | 金达威 | -24326 | 金域医学 | 7.72% |
| 7 | 京新药业 | 21011 | 天坛生物 | -21825 | 东阿阿胶 | 7.71% |
| 8 | 万孚生物 | 18648 | 迪安诊断 | -18724 | 量子生物 | 7.57% |
| 9 | 凯莱英 | 16580 | 华海药业 | -18349 | 华润三九 | 7.57% |
| 10 | 欧普康视 | 15394 | 复星医药 | -17062 | 云南白药 | 7.56% |
资料来源：港交所、光大证券研究所整理
表 15：沪港深通资金H 股医药持股每周变化更新（7.27-7.31）
| 序号 | 沪港深通资金每周净买入/卖出额前十大医药股 | 沪港深通资金持仓比例前十大医药股 | ||||
| 股票简称 | 净买入额（万元） | 股票简称 | 净卖出额（万元） | 股票简称 | 持全部港股比例 | |
| 1 | 威高股份 | 66,285 | 石药集团 | -11,100 | 环球医疗 | 19.56% |
| 2 | 爱康医疗 | 26,970 | 复星医药 | -5,767 | 东阳光药 | 17.01% |
| 3 | 东阳光药 | 22,861 | 国药控股 | -5,707 | 威高股份 | 14.87% |
| 4 | 药明生物 | 19,824 | 三生制药 | -3,721 | 先健科技 | 14.79% |
| 5 | 药明康德 | 13,718 | 上海医药 | -3,214 | 同仁堂科技 | 14.12% |
| 6 | 翰森制药 | 10,478 | 阿里健康 | -2,396 | 微创医疗 | 13.76% |
| 7 | 联邦制药 | 5,785 | 平安好医生 | -2,233 | 绿叶制药 | 13.69% |
| 8 | 中国生物制药 | 5,718 | 环球医疗 | -1,630 | 中国中药 | 12.50% |
| 9 | 白云山 | 4,635 | 微创医疗 | -796 | 三生制药 | 10.78% |
| 10 | 华润医药 | 3,748 | 华润医疗 | -553 | 金斯瑞生物科技 | 10.62% |
资料来源：港交所、光大证券研究所整理
7、重要数据库更新
、2020M1-5 基本医保收入降幅缩窄，支出增速放缓
2020M1-5 期末参保人数与上年基本持平，环比增长 0.4%。据国家医保局披露，2020M1-5 基本医疗保险参保人数达 13.34 亿人，参保覆盖面稳定在 95%以上，参保人数同比持平。20M5 期末参保人数环比增长 0.4%，增速相比上
期 20M4 环比增长 0.6%有所放缓。需要注意的是，自 2020 年起，不再单列生育保险基金收入，在职工基本医疗保险统筹基金待遇支出中设置生育待遇支出项目。
2020-08-02 医药生
物
图 8：基本医保期末参保人数及增长情况（2016.01-2020.05）
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
70%
60%
期末参保人数 同比增长率 环比增长率
单位：万人
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
2016-01
2016-02
2016-03
2016-04
2016-05
2016-06
2016-07
2016-08
2016-09
2016-10
2016-11
2016-12
2017-01
2017-02
2017-03
2017-04
2017-05
2017-06
2017-07
2017-08
2017-09
2017-10
2017-11
2017-12
2018-01
2018-02
2018-03
2018-04
2018-05
2018-06
2018-07
2018-08
2018-09
2018-10
2018-11
2018-12
2019-01
2019-02
2019-03
2019-04
2019-05
2019-06
2019-07
2019-08
2019-09
2019-10
2019-11
2019-12
2020-01
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所
2020M1-5 基本医保收入降幅有所扩大，支出同比下滑。2020M1-5 基本医保累计收入达9184 亿元，同比下降9.5%，相比20M1-4 同比增速下降1.0pp，
相比 2019M1-5 同比增速大幅下滑 30.9pp，降幅有所扩大。2020M1-5 基本医保累计支出达 7549 亿元，同比下滑 0.8%，相比 20M1-4 同比增速小幅下滑 2.1pp，相比 2019M1-5 同比增速大幅下滑 27.3pp，支出增速进一步放缓。从单月数据来看，20M5 收入同比下降 13.9%，支出同比下降 8.1%。其中20M5 收入同比增速相比 20M4 下滑 11.8pp，支出同比增速下降 5.1pp。总体来看，2020M1-5 医保累计收入降幅较上期有所扩大，累计结余情况有所恶化。
图 9：基本医保累计收支及同比增长率变化情况（2016.01-2020.05）
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
基本医保累计收入 基本医保累计支出 收入同比增长率 支出同比增长率
60%
单位：亿元
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
2016-01
2016-02
2016-03
2016-04
2016-05
2016-06
2016-07
2016-08
2016-09
2016-10
2016-11
2016-12
2017-01
2017-02
2017-03
2017-04
2017-05
2017-06
2017-07
2017-08
2017-09
2017-10
2017-11
2017-12
2018-01
2018-02
2018-03
2018-04
2018-05
2018-06
2018-07
2018-08
2018-09
2018-10
2018-11
2018-12
2019-01
2019-02
2019-03
2019-04
2019-05
2019-06
2019-07
2019-08
2019-09
2019-10
2019-11
2019-12
2020-01
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所；注：自 2020 年起，不再单列生育保险基金收入，在职工基本医疗保险统筹基金
待遇支出中设置生育待遇支出项目。因此，将 2019 年生育保险收支计入职工医保收支中，以计算可比增速。
2020-08-02 医药生
物
图 10：基本医保当月收支及同比增长率变化情况（2016.01-2020.05）
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
100%
80%
基本医保当月收入
基本医保当月支出 收入同比增长率 支出同比增长率
单位：亿元
60%
40%
20%
0%
-20%
0 -40%
2016-01
2016-02
2016-03
2016-04
2016-05
2016-06
2016-07
2016-08
2016-09
2016-10
2016-11
2016-12
2017-01
2017-02
2017-03
2017-04
2017-05
2017-06
2017-07
2017-08
2017-09
2017-10
2017-11
2017-12
2018-01
2018-02
2018-03
2018-04
2018-05
2018-06
2018-07
2018-08
2018-09
2018-10
2018-11
2018-12
2019-01
2019-02
2019-03
2019-04
2019-05
2019-06
2019-07
2019-08
2019-09
2019-10
2019-11
2019-12
2020-01
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所；注：自 2020 年起，不再单列生育保险基金收入，在职工基本医疗保险统筹基金
待遇支出中设置生育待遇支出项目。因此，将 2019 年生育保险收支计入职工医保收支中，以计算可比增速。
2020M1-5 累计结余率和 2020M5 当月结余率下降。2020M1-5 基本医保累计结余达 1635 亿元，累计结余率为 17.8%，相比 2019M1-5 累计结余率下降 7.2pp，提示后续控费压力仍存。从单月结余率来看，2020M5 为 2.4%，
相比 2019M5 下滑 6.2pp，医保基金结余情况有所恶化。
图 11：基本医保累计结余及结余率情况（截至 20.05） 图 12：基本医保当月结余及结余率情况（截至 20.05）
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
基本医保累计结余 累计结余率
45%
单位：亿元
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
16-01
16-04
16-07
16-10
17-01
17-04
17-07
17-10
18-01
18-04
18-07
18-10
19-01
19-04
19-07
19-10
20-01
20-04
1,200
1,000
800
600
400
200
0
(200)
(400)
基本医保当月结余 当月结余率
50%
单位：亿元
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
16-01
16-04
16-07
16-10
17-01
17-04
17-07
17-10
18-01
18-04
18-07
18-10
19-01
19-04
19-07
19-10
20-01
20-04
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所 资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所
、20H1 医药制造业收入降幅继续缩窄
20H1 医药制造业收入降幅继续缩窄，利润增速转正。20H1 医药制造业累计收入下滑 2.3%，营业成本和利润总额同比增加 0.8%和 2.1%，与 19H1 同期相比增速下滑了 10.8pp、5.6pp 和 7.3pp，收入和利润降幅继续缩窄。以
上为增速公布值，若计算公布绝对值相比上年同期的增速，则收入、营业成本和利润总额分别同比下滑 9.3%、8.3%和 1.4%。我们认为，20H1 医药制造业收入和利润降幅继续缩窄反映了药企复工复产推进以及医院诊疗量的继续恢复。
2020-08-02 医药生
物
图 13：医药制造业累计收入及增长情况：公布值小幅回落（2012.02~2020.06）
30,000
营业收入累计值（亿元）
累计可比增长（公布值）
累计同比增长（绝对值）
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
12-02
12-05
12-08
12-11
13-02
13-05
13-08
13-11
14-02
14-05
14-08
14-11
15-02
15-05
15-08
15-11
16-02
16-05
16-08
16-11
17-02
17-05
17-08
17-11
18-02
18-05
18-08
18-11
19-02
19-05
19-08
19-11
20-02
20-05
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理 注：公布值增长率是指统计局公布的统计口径下的可比增长率，绝对值增长率则有统计局公布的营收和利润总额绝对值直接进行同比增长率计算所得
图 14：医药制造业累计利润总额及增长情况：公布值大幅回落（2012.02~2020.06）
3,500
利润总额累计值（亿元）
累计可比增长（公布值）
累计同比增长（绝对值）
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
12-02
12-05
12-08
12-11
13-02
13-05
13-08
13-11
14-02
14-05
14-08
14-11
15-02
15-05
15-08
15-11
16-02
16-05
16-08
16-11
17-02
17-05
17-08
17-11
18-02
18-05
18-08
18-11
19-02
19-05
19-08
19-11
20-02
20-05
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理 注：公布值增长率是指统计局公布的统计口径下的可比增长率，绝对值增长率则有统计局公布的营收和利润总额绝对值直接进行同比增长率计算所得
图 15：医药制造业单月营业收入、营业成本和利润总额变化情况（2015.02~2020.06）
4500
营业收入单位：亿元
营业成本
利润总额 营业收入yoy
营业成本yoy
利润总额yoy
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
15/02
15/04
15/06
15/08
15/10
15/12
16/02
16/04
16/06
16/08
16/10
16/12
17/02
17/04
17/06
17/08
17/10
17/12
18/02
18/04
18/06
18/08
18/10
18/12
19/02
19/04
19/06
19/08
19/10
19/12
20/02
20/04
20/06
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理 注：公布值增长率是指统计局公布的统计口径下的可比增长率，绝对值增长率则有统计局公布的营收和利润总额绝对值直接进行同比增长率计算所得
2020-08-02 医药生物
期间费用率分析：20H1 销售费用率为 18.6%，同比下降 2.1pp，集采带来的销售费用节省效果初步显现。20H1 管理费用率为 6.2%，同比上升 0.2pp，
继续保持稳定。20H1 财务费用率仅为 0.9%，基本保持不变，对制造业利润影响较小。目前，疫情对医药制造业的影响正在持续减弱，营业费用和管理费用同比增加 14.1%和 0.3%，财务费用同比下滑 2.8%。
图 16：医药制造业累计指标同比增速变化情况 图 17：医药制造业期间费用率变化情况
营业收入 利润总额 营业成本
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
营业费用 财务费用 管理费用
25%
20%
15%
10%
5%
0%
销售费用率 财务费用率 管理费用率
资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理 资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理
16-02
16-05
16-08
16-11
17-02
17-05
17-08
17-11
18-02
18-05
18-08
18-11
19-02
19-05
19-08
19-11
20-02
20-05
16-02
16-05
16-08
16-11
17-02
17-05
17-08
17-11
18-02
18-05
18-08
18-11
19-02
19-05
19-08
19-11
20-02
20-05
图 18：医药制造业单月期间费用及其增长情况
4500
营业收入单位：亿元
营业成本
利润总额 营业收入yoy
营业成本yoy
利润总额yoy
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
15/02
15/04
15/06
15/08
15/10
15/12
16/02
16/04
16/06
16/08
16/10
16/12
17/02
17/04
17/06
17/08
17/10
17/12
18/02
18/04
18/06
18/08
18/10
18/12
19/02
19/04
19/06
19/08
19/10
19/12
20/02
20/04
20/06
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理
图 19：医药制造业单月财务比率变化情况
900
营业费用
单月数据：亿元
管理费用
财务费用 营业费用yoy
管理费用yoy
财务费用yoy
800
700
600
500
400
300
200
100
0
15/02
15/04
15/06
15/08
15/10
15/12
16/02
16/04
16/06
16/08
16/10
16/12
17/02
17/04
17/06
17/08
17/10
17/12
18/02
18/04
18/06
18/08
18/10
18/12
19/02
19/04
19/06
19/08
19/10
19/12
20/02
20/04
20/06
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理
2020-08-02 医药生
、20M1-4 疫情造成医疗机构诊疗人次大幅下降
物
20M1 医院总诊疗人次数 2.68 亿人，同比下降 12 %。其中三级医院总诊疗人次 1.37 亿人，同比下降 12%；二级医院总诊疗人次 1 亿人，同比下降 11%；
一级医院总诊疗人次 0.16 亿人，同比下降 13%；基层医疗卫生机构总诊疗人次 1.6 亿人，同比下降 56%。20M1-2 医院累计总诊疗人次数 3.9 亿人， 同比下降 29%，其中三级医院 1.9 亿人，同比下降 30%；二级医院 1.5 亿人， 同比下降 25%；一级医院 0.25 亿人，同比下降 27%；基层医疗机构 2.7 亿
人，同比下降 62%。20M1-3 医院累计总诊疗人次数 6.2 亿人，同比下降 29%， 其中三级医院 3.0 亿人，同比下降 31%；二级医院 2.4 亿人，同比下降 25%； 一级医院 0.38 亿人，同比下降 28%；基层医疗机构 8.0 亿人，同比下降 26%。
20M1-4 医院累计总诊疗人次数 8.7 亿人，同比下降 27%，其中三级医院 4.3
亿人，同比下降 28%；二级医院 3.3 亿人，同比下降 24%；一级医院 0.53 亿人，同比下降 27%；基层医疗机构 10.9 亿人，同比下降 25%。1-4 月新患疫情造成医疗机构总诊疗人次大幅下降，其中 2 月影响程度大于 1 月，基层医疗机构影响程度大于等级医院。
图 20：医院总诊疗人次累计值变化（截至 2020.04）
 |
| 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
| 图 21：三级医院总诊疗人次累计值变化（截至 2020.04 | 图 22：二级医院总诊疗人次累计值变化（截至 2020.04 | |
 |
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| 资料来源：Wind、光大证券研究所 | 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
2020-08-02 医药生
物
| 图 23：一级医院总诊疗人次累计值变化（截至 2020.04 | 图 24：基层机构总诊疗人次累计值变化（截至 2020.04 | |
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| 资料来源：Wind、光大证券研究所 | 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
、6 月整体 CPI 环比上升，医疗保健 CPI 环比下降
6 月整体 CPI 环比上升，医疗保健 CPI 环比下降。 6 月份，整体 CPI 指数
2.5，环比上升 0.1 个百分点，同比下降 0.2 个百分点，其中食品 CPI 指数
11.1，环比上升 0.5 个百分点，同比上涨 2.8 个百分点。非食品环比下降 0.1， 消费品环比上升 0.2 个百分点。服务 CPI 指数 0.7，环比下降 0.3 个百分点。6 月医疗保健CPI 指数为 1.9，环比下降 0.2 个百分点，同比下降 0.6 个百分点；其中中药 CPI 指数为 2.8，环比下降 0.2 个百分点；西药 CPI 为 0.2， 环比下降 0.4 个百分点；医疗服务 CPI 为 2.5，环比下降 0.3 个百分点，我们认为 6 月中西药CPI 环比变化主要与疫情缓和有关。
| 图 25：医疗保健 CPI 下降（截至 2020.06） | 图 26：医疗保健子类 CPI 比较（截至 2020.06） | |
 |
 |
|
| 资料来源：Wind、光大证券研究所 | 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
2020-08-02 医药生
、6-APA 价格开始下降，维生素 K3、泛酸钙、生物素价格回落
物
6-APA、青霉素工业盐 6 月价格环比下降。截至 2020 年 6 月，4-AA 价格报
1700 元/kg，环比上月下降 5.56%；青霉素工业盐报 77.5 元/BOU,环比上月下降 8.82%；硫氰酸红霉素价格 390 元/kg，环比上月上升 9.86%；7-ACA 价格报 445 元/kg，环比上月下降 1.11%；6-APA 价格报 195 元/kg，环比上月下降 2.50%；
维生素 B1、E、泛酸钙、生物素本周价格回落，其他维生素价格持平。截至2020 年 7 月 31 日，维生素 K3 价格报 85 元/kg，环比上周持平 ；维生素B1 价格报 157.5 元/kg，环比上周下降 1.56%；泛酸钙价格报 75 元/kg，环
比上周下降 11.76%；维生素 D3 价格报 150 元/kg，环比上周持平。维生素A 价格报 390 元/kg，环比上周持平；维生素 E 价格报 62.5 元/kg，环比上周下降 1.57%；生物素价格报 145 元/kg，环比上周下降 14.71%。受到国内疫情影响，维生素企业供给收缩，部分品种库存和出口受限，导致国外价格率先上涨，国内价格跟随上涨，4 月中旬以来随着国外疫情控制，维生素价格有回落趋势。
缬沙坦、赖诺普利 6 月价格下降，厄贝沙坦价格上升。截至 2020 年 6 月， 缬沙坦报 1200 元/kg，环比上月下降 11.11%，预计与疫情期间心血管类药品需求减少有关；厄贝沙坦价格报 750 元/kg，环比上月上升 3.45%；赖诺
普利报 2500 元/kg，环比上月下降 1.96%；阿托伐他汀钙价格报 1900 元/kg，
环比上月持平。阿司匹林报 23.75 元/kg，环比上月持平。
| 图 27：重要抗生素原料药价格走势（月，截至 2020.06） |
| 元/BOU 或千克 |
| 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
2020-08-02 医药生
物
| 图 28：重要维生素原料药价格走势（日，截至 2020.07.31） |
| 元/千克
|
| 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
| 图 29：重要心血管类原料药价格走势（月，截至 2020.06） |
| 元/千克 |
| 资料来源：Wind、光大证券研究所 |
6 月中药材价格指数继续下降。中药材综合 200 指数 2020 年 6 月收 2344.32 点，环比上月下降 1.12%；同比去年上升 5.66%。2019 年以来中药材价格指数经历先持续回落，4 月开始出现明显反弹迹象，6 月开始回落，7 月再次
反弹，8 月开始回落，12 月反弹，2020 年 1 月继续上升，受新冠疫情影响，
2020 年 3 月-4 月中药材价格指数连续上涨，5 月开始下降，6 月继续下降。
2020-08-02 医药生
物
| 图 30：中药材价格指数走势（月，截至 2020.06） |
 |
| 资料来源：中药材天地网、光大证券研究所 |
、一致性评价挂网采购：本周无更新
本周无更新。
山西：7 月 22 日，山西省公布了执行网上申报通过质量和疗效一致性评价等药品品规新增挂网的通知，其中涉及肝素钠注射液、硝酸甘油片等 94 个品
规以及国药集团荣生制药、北京益民药业等 58 家药企。
浙江：7 月 22 日，浙江省公布了第八批通过质量和疗效一致性评价仿制药和
1 类新药挂网采购的通知。其中，一致性评价过评品种包括华海药业的阿立
哌唑片、英太制药的阿托伐他汀钙片等 33 个品规，优先挂网采购品种涉及迪沙药业的洛索洛芬钠片、力生制药的碳酸氢钠片、石药欧意的头孢呋辛酯片和诚意药业的盐酸氨基葡萄糖胶囊。
截至目前，已有海南、广东、湖南、吉林、河南、甘肃、安徽、湖北等 19个省份发文确定了“4+7”扩围结果执行时间，多数在 2019 年 11 月到 2020年 1 月之间启动。已有北京、上海、广东、江苏等 20 个省份开始执行“已有三家过一致性评价品种的未过厂家暂停交易资格”规定。仿制药一致性评
价的先发企业利好进一步兑现，行业洗牌加剧。
2020-08-02 医药生
物
| 图 31：一致性评价药品挂网采购执行情况（截至 2020 年 7 月 31 日） |
 |
| 资料来源：各省医药招标采购平台、光大证券研究所整理 |
、耗材带量采购：重庆等有更新
重庆、贵州、云南、河南：7 月 27 日，重庆市医保局发布《重庆市 贵州省 云南省 河南省医用耗材联合带量采购文件（征求意见稿）》，对吻合器、补片、胶片 3 类医用耗材开展带量采购。本次耗材采购数量超过 3921 万，其
中吻合器采购量为 37047 套，补片采购量为 42005 片，胶片采购量为 3913 万张。对于吻合器类和补片类耗材，联合采购地区首年约定采购量计算基数， 以 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日，4 省二级及以上公立医疗机构
上报采购需求量的 70%累加确定，胶片类耗材则以 2019 年 4 省二级及以上公立医疗机构上报采购需求量的 60%累加确定。
耗材集采时间落地，综合医改试点省份于 2020 年 9 月前开展。2020 年 4
月10 日，国家医保局医药价格和招标采购指导中心发布了2020 年工作要点， 文件要求在总结地方经验、充分论证的基础上组织联盟地区开展高值医用耗材集中带量采购试点；对于综合医改试点省份要在 2020 年 9 月前率先推进。综合试点省份主要包括安徽、浙江、福建、江苏、上海、湖南、四川、重庆、陕西、宁夏、青海等 11 个省份。我们认为，高值医用耗材集采正在稳步推进中，应当重点关注综合试点省份的具体政策出台。
多省市已经落地高值耗材带量采购方案。截止目前，已经有安徽、江苏 2 省执行省级高值耗材带量采购；山东、辽宁、山西等多省市发布省级实施方案，
并且在部分地市落地执行；而云南、湖南、重庆、浙江等省市明确表明要开始执行高值耗材带量采购。我们预计年底前会有越来越多的省份出台高值耗材的集采方案，集采的推动速度也将大大加快。
2020-08-02 医药生
物
| 图 32：耗材带量采购进展梳理（截至 2020 年 7 月 31 日） |
| 黑龙江
吉林 新疆 辽宁 甘肃 内蒙古 北京 天津 河北 宁夏 山西 青海 山东 西藏 陕西 河南 江苏 湖北 安徽 上海 四川 重庆 浙江 湖南 江西 执行高值耗材带量采购省市 贵州 福建 部分执行省市 云南 台湾 广西 广东 发文待执行省市 澳门 香港 海南 |
| 资料来源：各省卫计委官网、各省药品耗材集采平台、商务部、光大证券研究所整理 |
表 2：近期医药板块定向增发预案更新
8、医药公司融资进度更新
| 最新披露日 | 证券代码 | 证券简称 | 预案进度 | 定增价格 | 募集金额(亿元) | 定增目的 |
| 2020-08-01 | 300497.SZ | 富祥药业 | 董事会预案 | – | 10.64 | 项目融资 |
| 2020-07-31 | 300683.SZ | 海特生物 | 股东大会通过 | – | 9.75 | 项目融资 |
| 2020-07-31 | 600812.SH | 华北制药 | 股东大会通过 | 7.25 | 6.16 | 融资收购其他资产 |
| 2020-07-30 | 603882.SH | 金域医学 | 股东大会通过 | 48.09 | 10.00 | 项目融资 |
| 2020-07-30 | 603590.SH | 康辰药业 | 股东大会通过 | 32.09 | 10.56 | 引入战略投资者 |
| 2020-07-30 | 300725.SZ | 药石科技 | 股东大会通过 | – | 9.35 | 项目融资 |
| 2020-07-30 | 600380.SH | 健康元 | 股东大会通过 | 12.83 | 21.73 | 引入战略投资者 |
| 2020-07-29 | 600673.SH | 东阳光 | 董事会预案 | 6.26 | – | 融资收购其他资产 |
| 2020-07-28 | 000516.SZ | 国际医学 | 股东大会通过 | 3.28 | 10.00 | 补充流动资金 |
| 2020-07-28 | 300562.SZ | 乐心医疗 | 股东大会通过 | – | 5.97 | 项目融资 |
| 2020-07-28 | 002653.SZ | 海思科 | 股东大会通过 | – | 10.02 | 项目融资 |
| 2020-07-28 | 002020.SZ | 京新药业 | 董事会预案 | 9.12 | 5.00 | 项目融资 |
| 2020-07-27 | 603229.SH | 奥翔药业 | 董事会预案 | – | 4.20 | 项目融资 |
| 2020-07-25 | 002873.SZ | 新天药业 | 股东大会通过 | 16.00 | 4.50 | 项目融资 |
| 2020-07-25 | 002332.SZ | 仙琚制药 | 股东大会通过 | – | 10.00 | 项目融资 |
| 2020-07-24 | 300006.SZ | 莱美药业 | 股东大会通过 | 4.45 | 10.84 | 补充流动资金 |
2020-08-02 医药生物
| 2020-07-24 | 002432.SZ | 九安医疗 | 股东大会通过 | — | 6.00 | 项目融资 |
| 2020-07-23 | 002821.SZ | 凯莱英 | 董事会预案 | – | 23.11 | 项目融资 |
| 2020-07-22 | 300702.SZ | 天宇股份 | 股东大会通过 | – | 9.00 | 项目融资 |
| 2020-07-21 | 000403.SZ | 双林生物 | 股东大会通过 | 16.58 | 16.00 | 配套融资 |
| 2020-07-21 | 600896.SH | 览海医疗 | 发审委通过 | – | 8.00 | 项目融资 |
| 2020-07-21 | 600267.SH | 海正药业 | 董事会预案 | 11.68 | 7.00 | 配套融资 |
| 2020-07-18 | 300676.SZ | 华大基因 | 股东大会通过 | – | 20.12 | 项目融资 |
| 2020-07-18 | 002562.SZ | 兄弟科技 | 股东大会通过 | – | 12.00 | 项目融资 |
| 2020-07-17 | 000078.SZ | 海王生物 | 股东大会通过 | – | 25.00 | 项目融资 |
| 2020-07-16 | 600812.SH | 华北制药 | 股东大会通过 | – | 5.50 | 配套融资 |
| 2020-07-16 | 300439.SZ | 美康生物 | 股东大会通过 | – | 6.00 | 项目融资 |
| 2020-07-16 | 600566.SH | 济川药业 | 证监会核准 | – | 14.05 | 项目融资 |
| 2020-07-14 | 000509.SZ | *ST 华塑 | 国资委批准 | 1.00 | 2.48 | 补充流动资金 |
| 2020-07-13 | 300381.SZ | 溢多利 | 股东大会通过 | 9.85 | 6.00 | 引入战略投资者 |
| 2020-07-11 | 002688.SZ | 金河生物 | 股东大会通过 | – | 8.20 | 项目融资 |
| 2020-07-10 | 300273.SZ | 和佳医疗 | 股东大会通过 | 5.16 | 10.00 | 引入战略投资者 |
| 2020-07-09 | 300289.SZ | 利德曼 | 股东大会通过 | 4.41 | 5.57 | 补充流动资金 |
| 2020-07-09 | 000534.SZ | 万泽股份 | 股东大会通过 | 13.00 | 项目融资 | |
| 2020-07-09 | 300677.SZ | 英科医疗 | 股东大会通过 | 43.57 | 5.00 | 项目融资 |
| 2020-07-08 | 300239.SZ | 东宝生物 | 股东大会通过 | – | 4.07 | 项目融资 |
| 2020-07-07 | 300436.SZ | 广生堂 | 股东大会通过 | – | 5.50 | 项目融资 |
| 2020-07-04 | 300558.SZ | 贝达药业 | 股东大会通过 | – | 10.02 | 项目融资 |
| 2020-07-02 | 603658.SH | 安图生物 | 股东大会通过 | – | 32.80 | 项目融资 |
| 2020-07-02 | 300404.SZ | 博济医药 | 股东大会通过 | – | 3.43 | 项目融资 |
资料来源：Wind、光大证券研究所
表 17：近期医药板块可转债预案进度更新
| 公告日期 | 公司代码 | 公司名称 | 方案进度 | 发行方式 | 发行规模(亿元) |
| 2020-07-30 | 603976.SH | 正川股份 | 董事会预案 | 公募 | 4.05 |
| 2020-07-28 | 603707.SH | 健友股份 | 股东大会通过 | 公募 | 7.80 |
| 2020-07-24 | 300119.SZ | 瑞普生物 | 股东大会通过 | 公募 | 10.00 |
| 2020-07-21 | 600267.SH | 海正药业 | 董事会预案 | 私募 | – |
| 2020-07-13 | 300705.SZ | 九典制药 | 股东大会通过 | 公募 | 2.70 |
| 2020-07-11 | 300630.SZ | 普利制药 | 股东大会通过 | 公募 | 8.50 |
| 2020-07-04 | 300298.SZ | 三诺生物 | 股东大会通过 | 公募 | 5.00 |
| 2020-07-04 | 300016.SZ | 北陆药业 | 股东大会通过 | 公募 | 5.00 |
| 2020-07-03 | 300636.SZ | 同和药业 | 股东大会通过 | 公募 | 3.60 |
| 2020-07-01 | 300396.SZ | 迪瑞医疗 | 股东大会通过 | 公募 | 7.00 |
| 2020-06-30 | 600422.SH | 昆药集团 | 证监会核准 | 公募 | 6.53 |
| 2020-06-23 | 300529.SZ | 健帆生物 | 股东大会通过 | 公募 | 10.00 |
| 2020-06-12 | 603669.SH | 灵康药业 | 股东大会通过 | 公募 | 5.25 |
| 2020-06-11 | 603579.SH | 荣泰健康 | 股东大会通过 | 公募 | 6.00 |
| 2020-06-11 | 000411.SZ | 英特集团 | 股东大会通过 | 公募 | 6.00 |
| 2020-06-10 | 603716.SH | 塞力斯 | 证监会核准 | 公募 | 5.43 |
| 2020-05-30 | 300723.SZ | 一品红 | 股东大会通过 | 公募 | 5.30 |
| 2020-05-19 | 002287.SZ | 奇正藏药 | 股东大会通过 | 公募 | 8.00 |
| 2020-05-12 | 603538.SH | 美诺华 | 股东大会通过 | 公募 | 5.20 |
| 2020-04-25 | 600521.SH | 华海药业 | 股东大会通过 | 公募 | 18.43 |
资料来源：Wind、光大证券研究所
2020-08-02 医药生
物
9、本周重要事项预告
表 18：本周预计披露中报信息（8.3-8.7）
| 证券代码 | 证券简称 | 2020 中报预计
披露日期 |
证券代码 | 证券简称 | 2020 中报预计
披露日期 |
证券代码 | 证券简称 | 2020 中报预计
披露日期 |
| 0775.HK | 长江生命科技 | 2020-08-04 | 6160.HK | 百济神州 | 2020-08-06 | 002821.SZ | 凯莱英 | 2020-08-08 |
| 000078.SZ | 海王生物 | 2020-08-04 | 8405.HK | 恒智控股 | 2020-08-06 | 300016.SZ | 北陆药业 | 2020-08-08 |
| 300122.SZ | 智飞生物 | 2020-08-04 | 000790.SZ | 华神科技 | 2020-08-06 | 300401.SZ | 花园生物 | 2020-08-08 |
| 600763.SH | 通策医疗 | 2020-08-04 | 300558.SZ | 贝达药业 | 2020-08-06 | 600812.SH | 华北制药 | 2020-08-08 |
| 8357.HK | REPUBLIC
HC |
2020-08-05 | 002675.SZ | 东诚药业 | 2020-08-07 | 603669.SH | 灵康药业 | 2020-08-08 |
| 300653.SZ | 正海生物 | 2020-08-05 | 300298.SZ | 三诺生物 | 2020-08-07 | 688298.SH | 东方生物 | 2020-08-08 |
| 300723.SZ | 一品红 | 2020-08-05 | 000915.SZ | 山大华特 | 2020-08-08 | |||
资料来源：Wind、光大证券研究所
表 19：本周股东大会信息（8.3-8.7）
| 代码 | 名称 | 会议日期 | 会议类型 |
| 000509.SZ | *ST 华塑 | 2020-08-03 | 临时股东大会 |
| 000650.SZ | 仁和药业 | 2020-08-03 | 临时股东大会 |
| 300753.SZ | 爱朋医疗 | 2020-08-03 | 临时股东大会 |
| 600739.SH | 辽宁成大 | 2020-08-03 | 临时股东大会 |
| 603229.SH | 奥翔药业 | 2020-08-03 | 临时股东大会 |
| 603233.SH | 大参林 | 2020-08-03 | 临时股东大会 |
| 002099.SZ | 海翔药业 | 2020-08-05 | 临时股东大会 |
| 300601.SZ | 康泰生物 | 2020-08-05 | 临时股东大会 |
| 002653.SZ | 海思科 | 2020-08-06 | 临时股东大会 |
| 603229.SH | 奥翔药业 | 2020-08-06 | 临时股东大会 |
| 605199.SH | 葫芦娃 | 2020-08-06 | 临时股东大会 |
| 000710.SZ | 贝瑞基因 | 2020-08-07 | 临时股东大会 |
| 000931.SZ | 中关村 | 2020-08-07 | 临时股东大会 |
资料来源：Wind、光大证券研究所
表 20：本周医药股解禁信息（8.3-8.7）
| 代码 | 简称 | 解禁日期 | 解禁数量
(万股) |
解禁市值
(万元) |
变动前（万股） | 变动后（万股） | 解禁股份类型 | ||||
| 总股本 | 流通A 股 | 占比(%) | 总股本 | 流通A 股 | 占比(%) | ||||||
| 000623.SZ | 吉林敖东 | 2020-08-04 | 1,828.06 | 31,753.42 | 116,303.
95 |
114,180.
83 |
98.17 | 116,303.
95 |
股权分置限售股
份 |
||
| 300298.SZ | 三诺生物 | 2020-08-05 | 54.72 | 2,478.82 | 56,531.4
7 |
44,045.0
7 |
77.91 | 56,531.4
7 |
44,099.7
9 |
78.01 | 股权激励限售股
份 |
| 300685.SZ | 艾德生物 | 2020-08-05 | 7,934.76 | 622,878.6
6 |
22,194.2
3 |
13,842.0
0 |
62.37 | 22,194.2
3 |
21,776.7
6 |
98.12 | 首发原股东限售
股份 |
| 688298.SH | 东方生物 | 2020-08-05 | 123.73 | 29,547.51 | 12,000.0
0 |
2,726.27 | 22.72 | 12,000.0
0 |
2,850.00 | 23.75 | 首发一般股份,首
发机构配售股份 |
| 603880.SH | 南卫股份 | 2020-08-07 | 11,254.13 | 197,847.6
5 |
21,970.0
0 |
10,715.8
7 |
48.78 | 21,970.0
0 |
21,970.0
0 |
100.00 | 首发原股东限售
股份 |
资料来源：Wind、光大证券研究所
2020-08-02 医药生
10、风险提示
物
药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。
2020-08-02 医药生物
11、光大医药近期研究报告回顾
表 21：光大医药近期研究报告列表（自 2020 年 5 月以来）
| 序号 | 报告类型 | 报告标题 | 行业公司 | 评级 | 发布日期 |
| 1 | 公司动态 | 20H1 业绩符合预期，转型升级正在兑现 | 美诺华 | 买入 | 2020-07-31 |
| 2 | 公司动态 | 曲妥珠单抗在欧盟获批，临床价值国际化变现 | 复宏汉霖-B | 买入 | 2020-07-30 |
| 3 | 公司动态 | 20Q2 业绩如期回暖，多因素有望带来 2021 年业绩显著提速 | 润达医疗 | 买入 | 2020-07-30 |
| 4 | 公司动态 | 大股东全额参与定增彰显信心，创新药械布局稳步推进 | 京新药业 | 买入 | 2020-07-29 |
| 5 | 行业周报 | 行业、公司双双超预期，中报行情关注 CXO | 医药生物 | 增持 | 2020-07-26 |
| 6 | 公司动态 | 中报业绩符合预期，23 价肺炎疫苗快速放量 | 康泰生物 | 买入 | 2020-07-22 |
| 7 | 公司动态 | 20Q2 业绩超预期，后续产业整合值得期待 | 药明康德 | 买入 | 2020-07-21 |
| 8 | 公司动态 | 20H1 业绩超预期，经营情况继续向好 | 华海药业 | 买入 | 2020-07-20 |
| 9 | 行业周报 | 机械取栓进入新纪元，国产取栓支架有望迎来爆发期 | 医药生物 | 增持 | 2020-07-19 |
| 10 | 行业深度 | 疫苗投资的“寻宝地图”——疫苗行业深度报告之二 | 医药生物 | 增持 | 2020-07-19 |
| 11 | 公司动态 | 20Q2 收入明显提速，多因素致利润超预期 | 康龙化成 | 买入 | 2020-07-15 |
| 12 | 公司动态 | 20H1 业绩超预期，缬沙坦降价影响小 | 天宇股份 | 买入 | 2020-07-15 |
| 13 | 公司动态 | 20Q2 收入如期小幅提速，多因素带来利润超预期 | 迈瑞医疗 | 买入 | 2020-07-14 |
| 14 | 公司动态 | 定增募资 9.35 亿，聚焦主业横纵双向拓展 | 药石科技 | 买入 | 2020-07-13 |
| 15 | 公司动态 | 定增引入高瓴战投，彰显公司长期发展动力 | 健康元 | 买入 | 2020-07-13 |
| 16 | 公司动态 | 20H1 业绩超预期，经营效率显著改善 | 博腾股份 | 买入 | 2020-07-12 |
| 17 | 行业周报 | 人用狂犬病疫苗量价齐升，关注康华生物、辽宁成大 | 医药生物 | 增持 | 2020-07-12 |
| 18 | 行业深度 | “API+”：全球产业大转移，褪去周期迎成长 | 医药生物 | 增持 | 2020-07-09 |
| 19 | 公司动态 | Q2 业绩略超预期，金赛与百克恢复高增长 | 长春高新 | 买入 | 2020-07-08 |
| 20 | 公司动态 | 20Q2 业绩略超预期，全年高增长可期 | 健帆生物 | 买入 | 2020-07-07 |
| 21 | 公司动态 | 20Q2 业绩显著回升，耗材集采不必悲观 | 乐普医疗 | 买入 | 2020-07-06 |
| 22 | 行业周报 | 下半年策略长受益之三：血制品海外疫情影响显现仍需时间 | 医药生物 | 增持 | 2020-07-05 |
| 23 | 行业深度 | 神经介入：介入手术皇冠上的明珠，百亿蓝海即将起航 | 医药生物 | 增持 | 2020-07-05 |
| 24 | 公司动态 | Q2 业绩略超预期，达因兑现高增长 | 山大华特 | 买入 | 2020-07-03 |
| 25 | 公司动态 | 人凝血因子Ⅷ获批，血浆综合利用率有望进一步提升 | 双林生物 | 买入 | 2020-06-30 |
| 26 | 公司深度 | 花重“锦”城，“欣”生孕育 | 行业深度 | 买入 | 2020-06-29 |
| 27 | 公司动态 | F-627 美国 III 期临床达到预设终点，下半年有望开展中美双报 | 亿帆医药 | 买入 | 2020-06-29 |
| 28 | 行业周报 | 下半年策略长受益之二：新冠疫苗项目再添新进展 | 医药生物 | 增持 | 2020-06-28 |
| 29 | 公司动态 | 拟与新疆德源签订供浆协议，浆量有望跨越式提升 | 双林生物 | 买入 | 2020-06-24 |
| 30 | 行业周报 | 下半年策略“长受益”之一：CXO 有望借助疫情再上新台阶 | 医药生物 | 增持 | 2020-06-21 |
| 31 | 公司深度 | 抗体龙头崛起，甘霖惠及全球 | 复宏汉霖 | 买入 | 2020-06-19 |
| 32 | 公司动态 | 重磅品种赛普汀获批上市，估值具有吸引力 | 三生制药 | 买入 | 2020-06-19 |
| 33 | 行业周报 | 爱德华 TAVR 获批，行业有望打开新空间 | 医药生物 | 增持 | 2020-06-16 |
| 34 | 行业深度 | 2020 年 A+H 中期策略：“疫”后寻机，长受益+快复苏 | 医药生物 | 增持 | 2020-06-14 |
| 35 | 公司动态 | 上游自主产品+下游实验室建设持续推进，新冠试剂将借道放量 | 润达医疗 | 买入 | 2020-06-11 |
| 36 | 行业周报 | 第三批带量采购渐行渐近，各地推进未过评药材集采 | 医药生物 | 增持 | 2020-06-08 |
| 37 | 公司动态 | 产品结构持续优化，内生与外延双轮驱动 | 远大医药 | 增持 | 2020-06-03 |
| 38 | 行业周报 | 各地集采工作陆续推进，医药制造业升级转型加速 | 医药生物 | 增持 | 2020-06-01 |
| 39 | 公司动态 | 集采阵痛显现，创新研发持续收获 | 中国生物制药 | 买入 | 2020-05-30 |
| 40 | 公司动态 | 20Q2 单季度利润创历史新高，疫情利好进入兑现期 | 富祥药业 | 买入 | 2020-05-28 |
| 41 | 公司动态 | 疫情影响下仍经营稳健，拟科创板 CDR 发行引活水 | 石药集团 | 买入 | 2020-05-28 |
| 42 | 行业周报 | 公共卫生防控救治补短板，P3 实验室将成各省标配 | 医药生物 | 增持 | 2020-05-25 |
| 43 | 行业深度 | 从药物经济学看创新药定价逻辑的重塑 | 医药生物 | 增持 | 2020-05-25 |
| 44 | 公司动态 | 收购化药 CMO 取得重大进展，服务+投资能力有望强化 | 维亚生物 | 买入 | 2020-05-21 |
| 资料来源：光大证券研究所 | |||||
2020-08-02 医药生
物
光大医药组 A 股重点公司盈利预测、估值与评级
2020-08-02 医药生
物
| 300294.SZ | 博雅生物 | 50.31 | 0.98 | 1.17 | 1.41 | 51 | 43 | 36 | 3.6 | 3.2 | 2.9 | 增持 | 维持 |
| 002332.SZ | 仙琚制药 | 15.11 | 0.45 | 0.56 | 0.72 | 34 | 27 | 21 | 4.3 | 3.8 | 3.2 | 买入 | 维持 |
| 600380.SH | 健康元 | 19.87 | 0.46 | 0.55 | 0.64 | 43 | 36 | 31 | 2.2 | 2.1 | 1.9 | 买入 | 维持 |
| 002821.SZ | 凯莱英 | 218.35 | 2.42 | 3.18 | 4.41 | 90 | 69 | 50 | 17.9 | 15.0 | 12.1 | 买入 | 维持 |
| 600521.SH | 华海药业 | 38.50 | 0.45 | 0.66 | 0.88 | 86 | 58 | 44 | 7.8 | 7.4 | 6.3 | 买入 | 维持 |
| 300702.SZ | 天宇股份 | 104.40 | 0.46 | 0.55 | 0.64 | 227 | 190 | 163 | 9.4 | 7.0 | 5.4 | 买入 | 维持 |
| 600380.SH | 九洲药业 | 19.87 | 0.30 | 0.44 | 0.68 | 66 | 45 | 29 | 8.2 | 7.7 | 6.9 | 增持 | 维持 |
| 300363.SZ | 博腾股份 | 31.96 | 0.35 | 0.44 | 0.59 | 91 | 73 | 54 | 6.2 | 5.8 | 5.4 | 买入 | 维持 |
| 603538.SH | 美诺华 | 45.73 | 1.04 | 1.45 | 1.95 | 44 | 32 | 23 | 5.5 | 4.8 | 4.2 | 买入 | 维持 |
| 688108.SH | 赛诺医疗 | 33.47 | 0.24 | 0.10 | 0.15 | 139 | 335 | 223 | 14.2 | 12.3 | 11.7 | 买入 | 维持 |
| 300142.SZ | 沃森生物 | 80.86 | 0.09 | 0.62 | 0.98 | 898 | 130 | 83 | 24.0 | 15.3 | 12.2 | 买入 | 新增 |
| 603392.SH | 万泰生物 | 262.71 | 0.54 | 1.05 | 1.70 | 487 | 250 | 155 | 58.8 | 39.8 | 30.5 | 增持 | 新增 |
| 300841.SZ | 康华生物 | 865.00 | 4.15 | 5.39 | 6.78 | 208 | 160 | 128 | 44.0 | 37.0 | 26.0 | 增持 | 新增 |
资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2020 年 7 月 31 日
光大医药组 H 股重点公司盈利预测、估值与评级
| 证券代码 | 公司名称 | 收盘价
（元） |
EPS(元) | P/E(x) | P/B(x) | 投资评级 | |||||||
| 19A | 20E | 21E | 19A | 20E | 21E | 19A | 20E | 21E | 本次 | 变动 | |||
| 1093.HK | 石药集团 | 14.80 | 0.62 | 0.72 | 0.86 | 24 | 21 | 17 | 5.7 | 5.0 | 4.3 | 买入 | 维持 |
| 1177.HK | 中国生物制药 | 9.19 | 0.21 | 0.28 | 0.32 | 44 | 33 | 29 | 4.3 | 3.8 | 2.9 | 买入 | 维持 |
| 1530.HK | 三生制药 | 8.57 | 0.38 | 0.55 | 0.61 | 23 | 16 | 14 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | 买入 | 维持 |
| 1558.HK | 东阳光药 | 10.59 | 4.27 | 5.06 | 5.84 | 2 | 2 | 2 | 2.0 | 1.5 | 1.2 | 买入 | 维持 |
| 3933.HK | 联邦制药 | 6.57 | 0.39 | 0.40 | 0.47 | 17 | 16 | 14 | 1.8 | 1.6 | 1.5 | 买入 | 维持 |
| 6185.hk | 康希诺生物-B | 246.97 | -1.16 | 0.31 | 0.88 | na | 797 | 281 | 37.4 | 175.
7 |
108.
2 |
买入 | 维持 |
| 1066.HK | 威高股份 | 17.93 | 0.41 | 0.51 | 0.61 | 44 | 35 | 29 | 4.8 | 4.3 | 3.8 | 买入 | 维持 |
| 0853.HK | 微创医疗 | 34.22 | 0.19 | 0.11 | 0.14 | 179 | 302 | 244 | 13.5 | 13.2 | 12.8 | 买入 | 维持 |
| 1833.HK | 平安好医生 | 120.48 | -0.69 | -0.6
5 |
-0.5
3 |
na | na | na | 13.3 | 14.3 | 15.1 | 买入 | 维持 |
资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2020 年 7 月 31 日，汇率 1HKD=0.91RMB
朝阳永续(挂牌终止)
2020-08-02 医药生
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行业及公司评级体系
| 评级 | 说明 | |
| 行业及公司评级 | 买入 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； |
| 增持 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； | |
| 中性 | 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； | |
| 减持 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； | |
| 卖出 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； | |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的
投资评级。 |
|
| 基准指数说明：A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港
股基准指数为恒生指数。 |
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分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
特别声明
光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。
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