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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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200亿押注难平券商焦虑!结盟腾讯、联手阿里……券商业务突围开启攻坚战 大牛证券

金融科技领域的角逐,正在成为券商强者恒强效应的催化剂。券商对金融科技的投入力度,可作为评判其未来业绩发展、长远…

金融科技领域的角逐,正在成为券商强者恒强效应的催化剂。券商对金融科技的投入力度,可作为评判其未来业绩发展、长远竞争力的重要指标。

2019年,98家证券公司信息技术投入金额合计216.69亿元,其中,国泰君安证券、华泰证券、中信证券等券商均在IT建设方面投入超10亿元;华泰证券无论在信息技术人员数量及占比,还是信息技术人员薪酬投入方面都表现突出;东方证券、财通证券、平安证券等券商,信息技术投入占经营业绩比值超过了大型券商,呈赶超之势。

将金融科技纳入中长期战略更已成业界常态。需正视的是,尽管国内券商IT投入金额在逐年增长,但依然存在对非前沿技术的投入占比较高、自主研发能力薄弱、过度依赖外包等问题,与海外投行以及国内银行、保险公司等机构相比,无论在技术、理念还是人员配置方面均存在不小的差距。在混业竞争及对外开放背景下,证券行业金融科技的发展依然任重道远。

来源:新财富(ID:newfortune)

作者:张天伦

01、2019券商金融科技投入成绩单出炉,华泰证券亮点多

数字化时代,金融科技(FinTech)已成为证券企业洞察客户需求、改善服务方式、提高经营效率的必要手段。翻看各券商历年的公告,大部分券商对金融科技投入及细节披露甚少,中国证券业协会自2017年起每年统一公布的券商信息技术投入排名,能够较为全面地窥见券商在相关领域的投入情况。

2020年7月,证券业协会公布了2019年度券商经营业绩排名,98家证券公司信息技术投入金额合计216.69亿元,同比增长12.67%。其中,国泰君安、华泰证券、中信证券的信息技术投入均超10亿,金额分别达到12.39亿元、12.02亿元、11.39亿元,位居前三(表1)。信息技术投入金额TOP10券商合计投入89.5亿元,占98家券商总投入的41.3%。

据证券业协会统计,2017至2019年间,证券行业在信息技术领域累计投入已达550亿元。

98家券商的信息技术投入金额均值为2.21亿元,处于均值以上的券商有24家。

根据证券业协会的披露,2019年券商信息技术投入的统计口径与过去有所不同,2017、2018年仅为“信息技术投入金额”(不包含信息技术人员薪酬);2019年则是“信息技术资本性支出+信息技术费用+信息技术人员薪酬*120%”。也就是说,2019年的统计中,不仅增加了人员薪酬这一类目,还提高了人员薪酬占比,导致最终的总额较实际投入有小幅上扬。

在新的统计口径下,2019年信息技术投入Top24券商与上一年度完全一致,仅在排名方面有所变化,其中,海通证券、东方财富证券上升趋势明显,其余券商的排名变动幅度不大。

信息技术投入排名靠前的,大多为净资产排名靠前的综合型券商,个别券商在信息技术投入方面的排名远超其综合实力排名,典型如排名第七的平安证券。受益于中国平安强大的科技基因,以及“金融+科技”的战略规划,平安证券持续将集团科技成果引入证券业务场景,为证券公司线上化、数字化经营提供支持。

由于信息技术人员数量及其薪酬属于重度且较为固定的支出项,因此更可以反映券商在信息技术领域的自主投入力度。

近年来,多数券商的信息技术人员数量呈逐年增长之势。据新财富不完全统计,2019年券商信息技术人员数量排名前三的依次为华泰证券、中信证券、申万宏源证券,分别为1073人、1049人和780人。其中,华泰证券的信息技术人员数量增长较快,从2014年的412人增至2019年的1073人(图1),2019年,其信息技术人员占比达到10.51%,是唯一超过10%的券商。

一些中型券商如东方证券、财通证券、平安证券等,信息技术人员占比也较高,分别达到7.36%、6.35%和6.2%,甚至超过一些大型综合券商(表2)。

2019年信息技术投入排名Top 3的券商——国泰君安证券、华泰证券、中信证券,2018年信息系统投入金额(信息技术资本性支出+信息技术费用)与信息技术人员薪酬的比值分别为2.06、1.59、1.12(表3),从中也可以看出,华泰证券在信息技术人员薪酬方面投入较大。作为国内科技驱动型券商的代表,近年华泰证券不断依托金融科技的迭代更新,赋能财富管理、投行等业务条线。

证券业协会公布的证券公司2019年经营业绩排名中,还新增了券商信息技术投入占营业收入比例排名,统计方式是2019年信息技术投入占2018年营业收入的比重,前三名分别为东方财富证券(占比25.01%)、平安证券(占比13.53%)、东方证券(占比12.21%)。显然,这一新增排名呈现了一个完全不同的视角:大量中型券商对信息系统投入力度极大,呈现追赶综合型券商之势(表4)。

当前,券商的金融科技建设已到紧要关头。2019年8月,央行印发了《金融科技发展规划(2019-2021年)》,指出我国金融科技发展存在不平衡不充分、顶层设计和统筹规划有所缺乏、产业基础比较薄弱、缺乏系统的超前研发布局等一系列问题,并提出建立健全四梁八柱战略。

作为应对,2019年11月,证监会提出了鼓励证券公司加大信息技术和科技创新投入等举措,并明确指出,各券商要在确保信息系统安全可靠的基础上,加大金融科技领域研究,探索人工智能、大数据、云计算等技术应用,提高金融科技的开发和应用水平。

另一维度看,优先实现数字化的券商,或将在新一轮的业务竞争中占据优势。2020年2月,证券业协会正式发布《证券公司投资银行类业务工作底稿电子化管理系统建设指引》,指明自2021年1月起承揽的投行类项目将按照指引要求使用底稿系统进行底稿管理,同时鼓励有条件的证券公司自主探索运用大数据、人工智能等技术实现底稿信息的实时监测、自动提取、智能分析、风险预警等功能。

种种迹象表明,券商金融科技的战事,才刚刚拉开序幕。

02、券商科技投入都投向了哪里?零售、资产两端受益明显

当下,牌照及用户红利逐渐退潮,强化“买方思维”已是各券商共识,而在转型的道路上,金融科技对各业务线的赋能作用也是愈发凸显。结合公开资料可以看到,经纪、资管、PB等业务是大部分券商信息技术投入的重要方向。

零售端:发力差异化服务,月活增长明显

2013年以来,移动互联网的浪潮给券商零售业务生态造成巨大冲击,“优质互联网渠道+低佣金费率”的获客方式迅速兴起。自此以后,越来越多券商开始建立自有App渠道,并逐步将经纪业务由线下向线上转移,以达到简化业务流程、降低服务成本、完善产品质量并提升运营效率的目的。

券商自有App的月活用户量可直观地反映券商在移动应用端的科技投入成效。据易观千帆数据,截至2020年6月,自有App月活排名前五的券商分别为东方财富、华泰证券、国泰君安、平安证券及方正证券(表5)。

APP月活排名较靠前的平安证券、方正证券,其代理买卖证券业务收入排名均远超营业收入排名,这或能一定程度上表明金融科技给经纪业务收入带来的正反馈。(表6)

值得注意的是,大部分券商自有App的月活环比增幅要优于同花顺、东方财富、大智慧等老牌互联网证券服务机构,此现象或可表明,投资者对券商自有App的认可度在逐渐提升。

综合看,各券商在App建设上主要采取了“补短板,固优势”的战略,即通过自研、外包等手段迅速补齐如选股、理财、看盘、咨询、行情分析等方面的短板,缩小与第三方App在功能及用户体验上的差距,同时巩固其在业务办理、投顾服务等方面的优势。

其中,投顾团队是券商相较第三方App的独有资源。近年来,越来越多的券商开始在App中上线投顾直播、投顾咨询、投顾组合等特色服务。例如,中信建投自营App的登录界面便打出“连续两届荣获新财富最佳投资顾问奖”及“找好投顾,到中信建投”的slogan,强化投顾业务形象。方正证券也在自营App中上线了投顾商城、投顾锦囊等服务,以完善客户服务闭环。据公告,2019年,方正证券交易型财富管理投顾业务累计签约客户达53.2万户,实现投顾业务收入2.31亿元,同比增长80%。

另一方面,针对科创板、创业板注册制等重大改革,各券商也加快IT系统改造,促使高净值客户回流至自有App生态圈中。如国泰君安依靠其IT储备,成为业内首家开通科创板在线预约、首批开通科创板交易权限的券商。

率先开启数字化转型的华泰证券,2019年再次围绕金融科技,调整经纪业务组织架构,将经纪业务的职能并入网络金融部,打造线上线下一体化的客户运营模式。2019年,其零售客户数已达1400万人,客户数位列券商之首。这一年,华泰证券通过移动端开户的客户数达120.79万人,占全部开户数的98.2%,有90.45%的交易客户通过涨乐财富通App进行交易。自2010年推出以来,涨乐财富通App历经7次迭代,于2019 年12月发布7.0版本,对智能资产配置、投顾服务线上化、场景化理财、智能助手等一系列特色服务进行了升级。

在强化经纪业务数字化转型的同时,金融科技也开始在财富管理端为券商赋能。2019年,招商证券将业务与技术融合,加快推进三大画像(企业画像、客户画像、产品画像)、数据治理、集中运营等关键项目。广发证券也完成了对客户的深度分析,包括建立客户的指标体系和标签体系,在此基础上进行精准营销和资产配置。中信证券推出小程序,完善用户体验场景,再结合智能投顾等创新应用,从更多维度触及客户。华泰证券则在2019年12月推出一站式投顾工作平台“AORTA·聊TA”,加速投顾智能化,以更好地分析客户行为、场景、需求,为其提供定制化、专业化、全方位的投资服务。

未来,随着数据的积累及完善,围绕智能投顾、智能投研、用户画像等创新应用的打造还将持续,各券商间的产品也会更加差异化。

综合看,如今越来越多的券商已开始对人工智能、大数据、知识图谱、自然语言处理、图像识别等底层技术进行自主研发,实现经纪、财富管理、研究所等业务的创新。在不少业内人士看来,金融科技在零售端的最终目的是让券商比客户更懂客户。

中国较高的互联网覆盖率,也成为券商持续发力金融科技的核心动力。据QuestMoblie数据,截至2019年11月,我国移动互联网月活用户规模达11.35亿人,人均单日使用时长为6.2小时。相较之下,我国活跃的证券投资者仅在4000-5000万人左右,因此,未来围绕增量客户开发及存量客户服务两端,券商自有App均有巨大发力空间。

资管端:依托金融科技,拓宽护城河

随着大数据、云计算、人工智能等尖端技术的不断迭代,金融科技在券商大资管端的作用已愈发凸显。

赋能资产管理及机构服务,是金融科技在大资管端的发力重点。2012至2019年间,券商的自营、资管业务收入占比由24.48%增至41.52%。券商在资管领域的投入,不仅能够更好地服务客户,更能带动自身业务的增长。目前,不少券商机构业务平台的定位已开始向综合服务平台转型,致力于为私募基金、公募基金、银行等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、智能交易、高速行情、量化投研、一体化投资管理、资金募集等一站式综合金融服务。

例如,国海证券于2019年3月举办了“首届国信证券交易科技成果展”,其中针对机构投资者发布的“交易+”服务,包括“GUTS极速交易”、“GAlgo智能算法引擎”、“GFinD极速行情与金融大数据”和“GSim全真模拟环境”,能为私募、公募、银行、信托等专业机构提供一站式、高智能、低延时的整体交易服务。

同时,如华泰证券已在行业内率先推出了机构客户数字服务体系,国泰君安也在2019年继续深化人工智能和知识图谱应用,推进智能投研建设,建成全资产管理系统,并初步搭建起场外衍生品业务技术平台,布局大交易体系,提升主要交易系统自主研发率。

据新财富调查,不少券商正期盼通过金融科技,在PB、资管等业务上打出差异化,以满足机构客户的多样化交易和账户集中管理等需求,吸纳更多机构客户。例如,作为业内首家取得私募基金综合托管资格的券商,招商证券自2012年起便开始发力资管IT建设,打造招证金证、招证迅投及招证恒生等主券商系统,并为个性化投资机构提供全方位的特色系统解决方案。

2019年,招商证券托管外包产品(包含资管子公司)数量为20586只,同比增长11.49%,为业内第一,规模为22399亿元,同比增长13.12%。

同时,在互联网企业推行“大中台”战略的浪潮中,不少券商也开始围绕业务中台、数据中台、技术中台打造起大中台架构,以解决IT建设过程中常见的数据、计算资源重复构建、系统相互割裂、数据孤岛等问题,进而实现降本增效。

例如,中信建投证券在2020年4月上线的“致胜中台”,便承担起“中间联络人”的作用。目前,中信建投的“致胜中台”日均调用次数高达2800万次,赋予了各项业务更高的灵活度及更低的变更成本。

03、持续投入难掩短板,业务维护有余,创新不足

尽管各家券商信息技术投入金额在逐年增加,但并不能掩盖其在推进金融科技创新领域的诸多短板。

根据2019年信息技术投入金额的计算公式,信息技术费用即指代券商的IT日常运维费用、机房租赁和折旧费用、线路租赁费用等,可理解为券商对信息系统的固定维护支出。此类被动支出,难与券商金融科技的投入力度划上等号,并且往往券商规模越大,其信息系统的维护成本便越高。

作为参照,国海证券曾在2018年披露,其当年信息技术投入金额为1.5亿元,其中,人力成本投入为3308.37万元,IT系统建设资本性投入5003.95万元,通讯线路投入2699.13万元,系统维护投入2576.29万元,其他IT费用(IT部门营业场所、日常运营、咨询和培训费用等)1490.07万元。

可以看到,单是信息技术费用及信息技术人员薪酬两项的占比即达到66.81%,而IT系统建设资本性投入(包含软、硬件采购费用和应用开发费用)的占比仅为三成左右,这三成投入也并未全额投入到金融科技领域,其中较大部分是基于对交易、PB、资管等传统业务的运营及监管要求。简而言之,过去券商对信息技术的投入,首要目的是为了满足业务要求,其次才是创新。

此外,在技术、理念、投入规模和力度、人员配置及投入方式等各方面,国内券商的金融科技创新与海外投行以及国内的银行、保险等金融机构相比,均存在一些差距,并且大多还存在对非前沿技术的投入占比较高、自主研发能力薄弱、过度依赖外包等问题。

国泰君安证券研究所数据显示,2019年,海外Top10投行的金融科技投入平均为304亿元/家,国内为6.9亿元/家,相差44倍;海外投行金融科技投入占营收比、净利润比分别为13.1%和54.5%,国内Top5券商对应为2.9%和9.4%,存在4.5和5.8倍的差距;海外Top10投行平均IT员工数量占总员工比例为17.7%,中国Top10券商平均IT员工数量占总员工比例为5.5%,海外是国内的3.2倍(表7)。

海外投行发力金融科技的决心毋庸置疑,如高盛便多次称自己更像一家科技公司,并已将金融科技应用至财富管理、零售银行等业务。而据美国知名科技媒体Business Insider报道,摩根大通2019年虽然在技术上投入高达110亿美元,但得到的回报也是十分可观的364亿美元。

在投入方式上,海外投行的金融科技投入体现了“自研+采购”并重的特点,而国内投行的自研投入则相对薄弱。据国内全领域金融IT服务商龙头企业恒生电子公告,2019年,其核心系统在证券交易领域的市占率达到50%。且在2010年至2019年间,恒生电子营业收入年复合增长率为18.09%,扣非净利润年复合增长率为19.28%,毛利率长期稳定在9成以上,2019年达到96.78%,亦可佐证券商在金融科技领域强烈的采购需求。

但在发展过程中,越来越多券商开始意识到,依赖外包不仅无法自主掌控项目质量和进度,更不能从根本上解决企业内部数据孤岛的问题,无法发挥数据的价值。因此,不少券商已开始迈出自研道路,以实现数据价值的最大化。如华西证券自2016年确立金融科技战略以来,便开始组建自研团队进行应用开发。华西证券财富管理部总经理薛坤力表示:“金融科技的本质,一是创造一切条件去了解客户,二是基于对客户的了解,对客户建立机制上的个性化满足。”

随着财富管理等零售业务混业竞争时代的到来,券商与银行、保险、第三方基金销售机构等也构成同业竞争,与后者相比,国内券商在金融科技方面的投入也略显不足。

2019年,招商银行的信息科技投入达到93.71亿元,约为前10家券商相关投入金额之和。中国平安更拥有近11万名科技从业人员、3.5万名研发人员、2600名科学家的豪华团队。同时,平安设立了8大研究院、57个实验室,与北京大学、清华大学、复旦大学等顶尖高校和研究机构开展深入合作并产出科研成果。相较券商,银行、保险等机构发力金融科技时间更早,且资本实力更强大,尽管各机构在金融科技方面的研究领域不尽相同,但依然会在人才招聘等方面给券商带来压力。

不少业内人士感叹,券商发力金融科技时,首缺的资源便是人才,尤其缺乏既懂IT又懂金融的复合型人才,这也是造成各券商在金融科技领域不敢投、不懂投的一大原因。

尽管如此,券商发展金融科技并非毫无优势。

相较外资投行及其他金融机构,内地券商由于长期扎根于一、二级市场,因此,在产品研究、资产定价、二级市场数据等环节的理解上有巨大优势。特别是在财富管理业务向净值化转型的趋势下,券商对权益类产品的理解能力也是其他金融机构短期难以超越的。以此为节点看,券商发力时间并不算晚,甚至具备后发优势。对券商而言,在发力金融科技的同时,依然需要厘清自身禀赋,巩固在产品研究、资产定价等方面的优势,以强化业务与科技间的融合效应。

此外,除了发力自研端,以中金公司、财通证券等为代表的券商,也在寻求与互联网巨头之间的合作,以补齐在金融科技、平台等方面的短板。继腾讯、阿里先后入股后,2019年9月,中金公司还与腾讯全资附属公司一起成立合资技术公司,注册资本金5亿元,中金公司持股51%,腾讯数码持股49%。中金公司指出,此举是为了将中金公司的投顾、产品、资产配置、风控等经验及证券业技术能力和金融人才上的优势,与腾讯的客户群和生态优势、数字化能力和经验、技术和运营人才优势相结合,加快财富管理业务转型及实现规模化发展。

中泰证券则在2019年和华为签订战略合作关系,并联合发布低延时防火墙产品,打造金融科技可持续核心竞争力。财通证券则联合蚂蚁金服、阿里云,共同推进金融科技在证券行业的应用能力,打造金融科技标杆企业。

可以预见,下一阶段各券商对金融科技的应用,将不仅仅停留于对“金融+科技”的简单拼接。而券商金融科技含量的逐步提升,也将为其业务及企业估值带来更大的想象空间。

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